# نسبة كالمار

> نسبة كالمار (Calmar ratio) هي معدل النمو السنوي المركب (CAGR) مقسوماً على القيمة المطلقة لأقصى تراجع في النافذة نفسها، وهي بحسب العرف آخر 36 شهراً. تعبّر عن العائد بوحدات أعمق هبوط من قمة إلى قاع اضطر حامل المركز فعلاً إلى تحمّله، لا بوحدات التقلب كما تفعل نسبة شارب. معدل نمو 20% مع أقصى تراجع 10% يعطي نسبة كالمار 2.0، والعشرون بالمئة نفسها مع تراجع 40% تعطي 0.5.

Canonical HTML page: https://qanterion.com/ar/glossary/calmar-ratio
آخر تحديث: 2026-09-02
يُعرف أيضاً بـ: Calmar ratio, نسبة MAR, نسبة العائد إلى التراجع

## كيف يُحسب

```
Calmar = CAGR ÷ |Maximum drawdown|
Conventional window: trailing 36 months

20% CAGR, 10% max drawdown → 20 ÷ 10 = 2.0
20% CAGR, 40% max drawdown → 20 ÷ 40 = 0.5

Expected max drawdown ∝ σ√T, so a shorter window inflates the ratio.
MAR ratio: the same formula over the full track record.
```

## مثال محلول

معدل نمو 20% مع أقصى تراجع 10% → 20 ÷ 10 = 2.0؛ العشرون بالمئة نفسها مع تراجع 40% → 0.5.

## تسعّر العائد بعملة أسوأ خسارة

يحسب التقلب كل اهتزاز صعوداً أو هبوطاً ويعطيها جميعاً الوزن نفسه. أما أقصى تراجع فيسجل شيئاً واحداً: أعمق هبوط من قمة قبل تسجيل قمة جديدة، وهو الرقم الذي يقرر هل يبقى المستثمر أم يُجبر على الخروج. لذلك تكافئ نسبة كالمار استراتيجية خسائرها ضحلة حتى لو كانت مكاسبها متقطعة، وتعاقب استراتيجية تسير بسلاسة لسنوات ثم تخسر ثلث الحساب في شهر. وحين تُقرأ إلى جانب نسبة شارب يتبين هل جاءت المخاطر ضجيجاً مستمراً أم حدثاً واحداً. وتعرض حاسبة شارب وأقصى تراجع على QANTERION نسبة كالمار إلى جانب شارب للسلسلة نفسها.

## النافذة تحدد الرقم

أقصى تراجع مشاهدة واحدة تعتمد على المسار، ولذلك نسبة كالمار أكثر ضجيجاً من نسبة شارب وتتحرك مع النافذة التي قيست عليها. يبيّن ماجدون-إسماعيل وعطية أن أقصى تراجع متوقع لمسار براوني ينمو مع الجذر التربيعي للزمن، فتكون نسبة كالمار على 12 شهراً أعلى آلياً من نظيرتها على 36 شهراً للاستراتيجية نفسها، ولا تصح المقارنة بينهما. وتطبق نسبة MAR المعادلة نفسها على السجل الكامل، وهي النسخة الأشد صرامة. كما أن الاستراتيجية الأكثر تداولاً تعرّض نفسها لفرص أكثر لتراجع عميق، فتدخل وتيرة التداول في المقارنة أيضاً.

## كيف يُساء فهمه

تُقارن نسب كالمار عبر نوافذ مختلفة وبين استراتيجيات تختلف في وتيرة التداول كأنها إحصاء واحد، وليست كذلك: قصّر النافذة فترتفع النسبة دون أن يتغير شيء في الاستراتيجية. والخطأ الثاني قراءة نسبة كالمار المرتفعة على أنها مخاطر منخفضة. فقد لا تعني سوى تاريخ قصير هادئ لم يقع فيه أسوأ تراجع بعد، ولهذا يقول رقم مرتفع على 12 شهراً أقل بكثير مما يقوله رقم معتدل على 36 شهراً.

## احسبه بنفسك

- Sharpe ratio calculator: https://qanterion.com/ar/tools/sharpe-ratio-calculator
- حاسبة النمو المركّب: https://qanterion.com/ar/tools/compound-growth-calculator

## انظر أيضاً

- التراجع الأقصى: https://qanterion.com/ar/glossary/max-drawdown
- معدل النمو السنوي المركب: https://qanterion.com/ar/glossary/cagr
- نسبة شارب: https://qanterion.com/ar/glossary/sharpe-ratio

## المصادر

- [On the Maximum Drawdown of a Brownian Motion](https://www.cs.rpi.edu/~magdon/ps/journal/drawdown_journal.pdf) — Journal of Applied Probability (author copy, Rensselaer Polytechnic Institute)
- [Drawdown Measure in Portfolio Optimization](https://www.math.columbia.edu/~chekhlov/ChekhlovUryasevZabarankin--03-2004.pdf) — International Journal of Theoretical and Applied Finance (author copy, Columbia University)
- [Drawdown: From Practice to Theory and Back Again](https://arxiv.org/abs/1404.7493) — arXiv (Goldberg & Mahmoud; published in Mathematics and Financial Economics)

## Other languages

- English: https://qanterion.com/glossary/calmar-ratio
- 简体中文: https://qanterion.com/zh/glossary/calmar-ratio
- 繁體中文（台灣）: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/calmar-ratio
- 繁體中文（香港）: https://qanterion.com/zh-HK/glossary/calmar-ratio
- 日本語: https://qanterion.com/ja/glossary/calmar-ratio
- 한국어: https://qanterion.com/ko/glossary/calmar-ratio
- Português (Brasil): https://qanterion.com/pt-BR/glossary/calmar-ratio
- Türkçe: https://qanterion.com/tr/glossary/calmar-ratio
- Bahasa Indonesia: https://qanterion.com/id/glossary/calmar-ratio

## Risk notice

التعريفات لأغراض تعليمية. لا شيء هنا يُعد نصيحة استثمارية، ولا يتنبأ أي مقياس موصوف هنا بالنتائج المستقبلية.