# Glossário de trading quantitativo > Este glossário define os termos de trading quantitativo que decidem se uma estratégia sobrevive: conceitos de risco e sizing como drawdown máximo, preço de liquidação, dimensionamento de posição e risco de ruína; medidas de desempenho como índice de Sharpe, expectância e CAGR; mecânica de mercado como taxas de funding, slippage e taxas maker-taker; e termos de método como backtesting, paper trading, grid trading e overfitting. Cada entrada traz a definição, a fórmula quando existe, e o erro que o termo mais costuma provocar. Canonical HTML page: https://qanterion.com/pt-BR/glossary Atualizado em: 2026-08-18 ## Risco e sizing ### Dimensionamento de posição Dimensionamento de posição é a regra que determina quanto de um ativo comprar ou vender em uma operação. No sizing fracionário fixo — a abordagem sistemática padrão — você fixa a perda aceitável como percentual do patrimônio, divide pela distância entre entrada e stop, e a quantidade aparece. A perda passa a ser decidida antes de abrir, não descoberta depois. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/position-sizing ### Drawdown máximo Drawdown máximo é a maior queda percentual de um pico de patrimônio até um vale subsequente, antes que um novo pico seja atingido. Mede a pior perda que a estratégia de fato infligiu, não a que poderia infligir, e é assimétrico: recuperar um drawdown de 50% exige um ganho de 100% — por isso o controle de drawdown importa mais para a capitalização do que o retorno de pico. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/max-drawdown ### Liquidação Liquidação é o encerramento forçado de uma posição alavancada pela corretora quando sua margem cai abaixo da exigência de manutenção. Não é um pedido como o stop-loss — executa independentemente da intenção, normalmente a um preço pior e em geral com taxa adicional. A 10× de alavancagem com manutenção de 0,5%, cerca de 9,5% de movimento adverso já a dispara. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/liquidation ### Risco de ruína Risco de ruína é a probabilidade de uma sequência de operações levar a conta até um limite de fracasso definido antes que a vantagem da estratégia tenha tempo de se compor. Depende da taxa de acerto, da razão de payoff, do risco assumido por operação e de quanto drawdown conta como ruína — e é dominado pelos dois últimos, por isso estatísticas idênticas podem ser perfeitamente seguras ou quase certamente fatais. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/risk-of-ruin ### Stop loss Stop loss (ordem de stop) é um preço de saída predefinido no qual uma posição aberta é encerrada, convertendo uma perda sem limite em uma perda limitada. Sozinho, o stop não limita nada: a perda que ele contém só fica conhecida quando o tamanho da posição é derivado da distância do stop, de modo que uma operação que arrisca 1% de uma conta de US$ 10.000 com stop a 4% do preço de entrada tem tamanho de US$ 2.500, e não mais. Quando disparada, a ordem de stop vira ordem a mercado e executa ao preço disponível, que em um gap pode ficar bem além do stop; uma ordem stop-limit pode simplesmente não executar. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/stop-loss ### Volatilidade Volatilidade é o desvio padrão dos retornos de um ativo ou de uma estratégia em um horizonte declarado, e o horizonte faz parte do número: um desvio padrão diário de 2% equivale a cerca de 31,7% anualizado para ações (√252 pregões) e a 38,2% para cripto, que negocia 365 dias por ano. Ela mede o quanto os retornos se dispersam em torno da média, contando altas e quedas com o mesmo peso, e é o denominador do índice de Sharpe, por isso uma estratégia medida numa janela calma parece melhor do que a mesma estratégia medida numa tempestade. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/volatility ## Medidas de desempenho ### CAGR CAGR, a taxa composta de crescimento anual, é a taxa anual constante que levaria um valor inicial até um valor final ao longo de um período. É uma média geométrica, por isso difere da média simples dos retornos anuais: um ano de +50% seguido de um de −50% dá média aritmética 0%, mas CAGR de −13,4% — e o segundo número é o que a conta de fato viveu. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/cagr ### Expectância Expectância é o resultado médio de uma operação expresso por unidade de risco: taxa de acerto multiplicada pela razão de payoff, menos a taxa de erro. Uma estratégia com 45% de acerto e payoff 2:1 tem expectância de +0,35, ou seja, ganha 0,35 unidade para cada unidade arriscada ao longo de uma série longa. Quando a expectância é zero ou negativa, nenhum sizing, alavancagem ou disciplina torna a estratégia lucrativa. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/expectancy ### Fator de lucro Fator de lucro (profit factor) é o lucro bruto dividido pela perda bruta de um conjunto de operações encerradas — o equivalente a taxa de acerto vezes ganho médio, dividido por taxa de erro vezes perda média. Um fator de 1,0 é o empate antes dos custos; sistemas que sobrevivem ao mercado real costumam ficar entre 1,3 e 2,0 depois das taxas. Um fator acima de cerca de 3 em um backtest com menos de algumas centenas de operações tem mais chance de ser overfitting ou uma única operação atípica do que vantagem duradoura. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/profit-factor ### Índice Calmar O índice Calmar (Calmar ratio) é a taxa de crescimento anual composta (CAGR) dividida pelo valor absoluto do drawdown máximo na mesma janela, por convenção os últimos 36 meses. Ele expressa o retorno em unidades da pior queda de pico a vale que o investidor de fato teve de suportar, e não em unidades de volatilidade como faz o índice de Sharpe. Um CAGR de 20% com drawdown máximo de 10% é um Calmar de 2,0; os mesmos 20% com drawdown de 40% dão 0,5. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/calmar-ratio ### Índice de Sharpe O índice de Sharpe é o excesso de retorno dividido pela volatilidade: subtraia a taxa livre de risco do retorno da estratégia e divida pelo desvio padrão desses retornos. Ele responde quanta compensação a estratégia entregou por unidade de risco assumido. Acima de 1,0 costuma ser considerado bom e acima de 2,0 excelente, mas o número só é comparável entre estratégias medidas no mesmo período e na mesma frequência. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/sharpe-ratio ### Índice de Sortino O índice de Sortino (Sortino ratio) é o índice de Sharpe com o denominador trocado pelo desvio negativo: o retorno excedente sobre um retorno mínimo aceitável (MAR, em geral 0 ou a taxa livre de risco) dividido pela raiz da média dos quadrados das faltas abaixo desse MAR, de modo que a volatilidade para cima não é penalizada. Para retornos simétricos em torno do MAR, o Sortino fica em cerca de √2 vezes o Sharpe: um Sharpe de 1,0 implica um Sortino perto de 1,4 sem assimetria alguma. Muito acima desse múltiplo indica assimetria positiva; muito abaixo, negativa. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/sortino-ratio ### Taxa de acerto Taxa de acerto é a proporção de operações encerradas com lucro, expressa em porcentagem. Sozinha descreve frequência e não diz nada sobre magnitude, portanto não indica se uma estratégia ganha dinheiro. Uma regra que acerta 90% das vezes é deficitária se cada uma das 10% de perdas for dez vezes maior que um ganho, e uma regra que acerta 31% é lucrativa sempre que seu ganho médio for grande o bastante em relação à perda média. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/win-rate ## Mecânica de mercado ### Alavancagem Alavancagem (leverage) é a razão entre o valor nocional de uma posição e a margem depositada para ela: US$ 1.000 de margem a 10× controlam US$ 10.000 de exposição. Ela multiplica pelo mesmo fator todo resultado que a posição produz — ganhos, perdas, taxas e funding — e não altera em nada a probabilidade de estar certo. Como a perda que esgota a margem encolhe à medida que a alavancagem sobe, uma compra isolada a 10× é liquidada por um movimento contrário de cerca de 9,5%, e a 50× por cerca de 1,5%, antes das taxas. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/leverage ### Negociação de alta frequência Negociação de alta frequência é a operação automatizada em que posições são abertas e fechadas em segundos a minutos, e a lucratividade depende da qualidade da execução e não de acertar para onde o mercado vai. A vantagem por operação é pequena por projeto e repetida muitas vezes, o que faz de taxas, spread e slippage não um arredondamento mas o termo dominante. Uma regra lucrativa antes dos custos e deficitária depois deles é o resultado normal, não azar. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/high-frequency-trading ### Slippage Slippage é a diferença entre o preço em que uma operação pretendia executar e o preço em que de fato foi preenchida, expressa como percentual do preço pretendido. Surge porque a ordem consome a liquidez disponível: uma ordem a mercado percorre o book até ser preenchida, e quanto mais fundo percorre, pior o preço médio. O slippage cresce com o tamanho da ordem, com a volatilidade e com a fina espessura do mercado. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/slippage ### Taxa de funding A taxa de funding é um pagamento periódico trocado entre os detentores comprados e vendidos de um futuro perpétuo, que mantém o preço do contrato colado ao spot. Taxa positiva significa que os comprados pagam aos vendidos. É cotada por intervalo — normalmente a cada oito horas — o que a faz parecer trivial: 0,01% por intervalo é 0,03% ao dia, mas 10,95% ao ano, comparável ao retorno esperado inteiro de muitas estratégias sistemáticas. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/funding-rate ### Taxas maker e taker Taxas maker e taker são os dois níveis de taxa que as corretoras cobram conforme a ordem adicione ou remova liquidez. Uma ordem maker fica no livro de ofertas e paga menos — às vezes recebe rebate. Uma ordem taker atravessa o spread e consome liquidez em repouso, então paga mais. Em futuros perpétuos, as taxas taker costumam ficar em torno de 0,04%–0,06% por lado. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/maker-taker-fees ## Método e estratégia ### Análise walk-forward Análise walk-forward (walk-forward analysis) é um procedimento de backtest que ajusta os parâmetros de uma estratégia em uma janela do histórico (in-sample), roda esses parâmetros sem alteração na janela seguinte (out-of-sample) e então avança as duas janelas e repete. Os trechos out-of-sample costurados são o único número de desempenho que conta; o resultado in-sample é o custo de escolher os parâmetros, não uma evidência. Uma divisão típica é doze meses in-sample e três meses out-of-sample, avançando a cada trimestre, e uma eficiência walk-forward — retorno out-of-sample dividido pelo retorno in-sample — abaixo de cerca de 0,5 indica que os parâmetros não são estáveis. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/walk-forward-analysis ### Arbitragem Arbitragem (arbitrage) é a compra e a venda simultâneas da mesma exposição, ou de uma equivalente, em dois lugares para capturar uma diferença de preço, em teoria sem risco direcional. Na prática toda arbitragem real carrega risco de execução, de funding, de contraparte e de base, o que a deixa mais perto de um carry trade do que de dinheiro grátis. A aritmética não perdoa: um spread bruto de 0,30% pago com duas taxas taker de 0,10% e 0,05% de slippage de cada lado rende exatamente 0,00%. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/arbitrage ### Backtesting Backtesting é a prática de rodar uma estratégia de trading sobre dados históricos de mercado para estimar como ela teria performado. Produz uma estimativa de comportamento sob condições que já ocorreram, não uma previsão. O valor de um backtest depende quase inteiramente do que ele modela: um teste que omite taxas, slippage e funding não é uma estimativa conservadora do resultado real — é outra estratégia. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/backtesting ### Estratégia martingale A estratégia martingale é uma regra de dimensionamento de posição que dobra a aposta após cada operação perdedora, de modo que a primeira operação vencedora recupere todas as perdas anteriores e ainda renda uma unidade-base. A taxa de acerto que ela produz parece espetacular, muitas vezes acima de 95%, porque a maioria das sequências perdedoras termina antes do capital. O problema é a aritmética: nove perdas seguidas com base de US$ 10 já custaram US$ 5.110 e exigem uma décima aposta de US$ 5.120, US$ 10.230 de capital no total, e contra um caixa finito o resultado da ruína do jogador coloca a probabilidade de ruína no longo prazo em 1 para qualquer jogo justo ou de vantagem negativa. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/martingale ### Grid trading Grid trading é uma estratégia de estilo market making que divide uma faixa de preço em níveis e coloca ordens de compra abaixo e de venda acima, capturando o spread cada vez que o preço oscila entre dois níveis. Rende lucros pequenos e frequentes em mercado lateral. Em tendência, deixa de completar pares e passa a acumular uma posição direcional — quando isso acontece, o que quebrou não foi a estratégia, foi o regime de mercado. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/grid-trading ### Momentum Momentum é uma família de estratégias que trata um movimento já em curso como mais provável de continuar do que de reverter. Compra força relativa e sai da fraqueza relativa, extraindo vantagem da persistência das tendências e não de qualquer visão sobre valor. Essa persistência é real, mas finita: o momentum acumula de forma constante ao longo de um movimento extenso e devolve boa parte dele na virada, e por isso a disciplina de saída define o resultado mais do que a entrada. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/momentum ### Overfitting Overfitting é o resultado de ajustar uma estratégia até que ela descreva o ruído de uma amostra histórica em vez de qualquer estrutura repetível no mercado. O indício é que o desempenho colapsa em dados dos quais os parâmetros não foram escolhidos. Não é um modo de falha raro, e sim o resultado padrão da otimização sem restrição: com parâmetros e tentativas suficientes, qualquer conjunto de dados pode ser ajustado perfeitamente. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/overfitting ### Paper trading Paper trading é rodar uma estratégia contra dados de mercado ao vivo usando capital simulado em vez de real. Diferente de um backtest, avança no tempo sobre dados que a estratégia nunca viu, o que elimina a possibilidade de ajustar ao resultado. Diferente do trading real, nenhum capital está em risco — e isso é ao mesmo tempo seu propósito e sua limitação central. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/paper-trading ### Pyramiding (piramidação) Pyramiding (piramidação) é uma regra de gestão de posição que só adiciona a um trade depois de ele se mover a favor, com cada aporte menor que o anterior, de modo que o preço médio de entrada fica perto do original e o tamanho novo é financiado pelo lucro aberto. Adicionar 4, 3, 2 e 1 unidades a 100, 104, 108 e 112 dá um preço médio de 104; as mesmas unidades na ordem inversa dão 108, e um recuo de menos de 4% apaga todo o ganho. Pyramiding é o anti-martingale: o tamanho cresce depois de acertos e nunca depois de perdas, e cada aporte é redimensionado contra o stop atual para que o risco aberto total caiba no orçamento por operação. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/pyramiding ### Reversão à média Reversão à média é uma família de estratégias que trata um afastamento grande de um nível de referência — uma média móvel, o VWAP da sessão, o fechamento anterior — como mais provável de ser parcialmente devolvido do que de continuar. Ela assume que a referência é estável e que o desvio é ruído. É justamente essa premissa que falha: quando o mercado reprecifica, a referência se move até o preço em vez de o preço voltar à referência, e cada entrada feita no caminho vira prejuízo. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/mean-reversion ### Rompimento Trading de rompimento abre posição quando o preço ultrapassa um nível que antes o continha: o topo de uma faixa, a máxima ou mínima da sessão anterior, ou a borda de uma consolidação. A premissa é que o nível estava segurando fluxo de ordens e que atravessá-lo libera esse fluxo numa direção. A maioria dos rompimentos falha, então a estratégia é definida pela rapidez com que abandona os que falham, e não pela forma como os escolhe. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/breakout ### Seguimento de tendência Seguimento de tendência é uma estratégia baseada em regras que entra na direção de um movimento já estabelecido e permanece nele até que uma saída predefinida seja acionada. Não faz previsão sobre onde o preço vai nem juízo sobre valor: reage ao que já aconteceu. A maioria das operações individuais perde pouco, e a estratégia depende de uma minoria de posições longamente mantidas para pagar por todas elas, e por isso encerrar um ganho cedo é mais danoso aqui do que aceitar uma perda. https://qanterion.com/pt-BR/glossary/trend-following ## Other languages - English: https://qanterion.com/glossary - 简体中文: https://qanterion.com/zh/glossary - 繁體中文（台灣）: https://qanterion.com/zh-TW/glossary - 繁體中文（香港）: https://qanterion.com/zh-HK/glossary - 日本語: https://qanterion.com/ja/glossary - 한국어: https://qanterion.com/ko/glossary - Türkçe: https://qanterion.com/tr/glossary - Bahasa Indonesia: https://qanterion.com/id/glossary - العربية: https://qanterion.com/ar/glossary ## Risk notice As definições são educacionais. Nada aqui é consultoria de investimento, e nenhuma métrica descrita prevê resultados futuros.