# Expectância

> Expectância é o resultado médio de uma operação expresso por unidade de risco: taxa de acerto multiplicada pela razão de payoff, menos a taxa de erro. Uma estratégia com 45% de acerto e payoff 2:1 tem expectância de +0,35, ou seja, ganha 0,35 unidade para cada unidade arriscada ao longo de uma série longa. Quando a expectância é zero ou negativa, nenhum sizing, alavancagem ou disciplina torna a estratégia lucrativa.

Canonical HTML page: https://qanterion.com/pt-BR/glossary/expectancy
Atualizado em: 2026-08-18
Também chamado de: valor esperado por operação, vantagem

## Como se calcula

```
Expectancy per unit risked = (Win rate × Payoff ratio) − Loss rate

Break-even win rate = 1 ÷ (Payoff ratio + 1)
Expectancy ≤ 0 means no position size makes the strategy profitable.
```

## Exemplo resolvido

45% de acerto, payoff 2:1 → (0,45 × 2) − 0,55 = +0,35 por unidade arriscada.

## Taxa de acerto isolada não significa nada

Um acerto de 90% é uma estratégia perdedora se a única perda supera os nove ganhos somados, e um acerto de 35% é altamente lucrativo com payoff 3:1. A expectância é o menor número que combina os dois, e por isso é a primeira estatística a calcular e a última a descartar quando se avalia uma estratégia.

## Custos saem da expectância, não do lucro

Taxas, slippage e funding são subtraídos por operação, então reduzem a razão de payoff diretamente. Uma estratégia com expectância bruta de +0,1 unidade e custo de ida e volta de 0,12 unidade é perdedora, mas parece vencedora em qualquer backtest que ignore o atrito.

## Como é mal interpretado

A expectância calculada sobre uma amostra curta é tratada como propriedade da estratégia. Ela é uma estimativa, e instável: algumas dezenas de operações não bastam para distinguir uma vantagem genuína de uma sequência favorável — é assim que sistemas sobreajustados chegam à produção com estatísticas de aparência confiante.

## Calcule

- Calculadora do critério de Kelly: https://qanterion.com/pt-BR/tools/kelly-criterion-calculator
- Calculadora de risco de ruína: https://qanterion.com/pt-BR/tools/risk-of-ruin-calculator

## Veja também

- Risco de ruína: https://qanterion.com/pt-BR/glossary/risk-of-ruin
- Dimensionamento de posição: https://qanterion.com/pt-BR/glossary/position-sizing
- Slippage: https://qanterion.com/pt-BR/glossary/slippage

## Fontes

- [A New Interpretation of Information Rate](https://www.princeton.edu/~wbialek/rome/refs/kelly_56.pdf) — J. L. Kelly, Jr., Bell System Technical Journal (hosted by Princeton University)
- [Optimal Gambling Systems for Favorable Games](https://digicoll.lib.berkeley.edu/record/112884) — L. Breiman, Proceedings of the Fourth Berkeley Symposium on Mathematical Statistics and Probability (UC Berkeley Library Digital Collections)
- [Good and bad properties of the Kelly criterion](https://www.stat.berkeley.edu/~aldous/157/Papers/Good_Bad_Kelly.pdf) — L. C. MacLean, E. O. Thorp, W. T. Ziemba (hosted by UC Berkeley Department of Statistics)

## Other languages

- English: https://qanterion.com/glossary/expectancy
- 简体中文: https://qanterion.com/zh/glossary/expectancy
- 繁體中文（台灣）: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/expectancy
- 繁體中文（香港）: https://qanterion.com/zh-HK/glossary/expectancy
- 日本語: https://qanterion.com/ja/glossary/expectancy
- 한국어: https://qanterion.com/ko/glossary/expectancy
- Türkçe: https://qanterion.com/tr/glossary/expectancy
- Bahasa Indonesia: https://qanterion.com/id/glossary/expectancy
- العربية: https://qanterion.com/ar/glossary/expectancy

## Risk notice

As definições são educacionais. Nada aqui é consultoria de investimento, e nenhuma métrica descrita prevê resultados futuros.