# Sortino oranı

> Sortino oranı (Sortino ratio), paydası aşağı yönlü sapma ile değiştirilmiş Sharpe oranıdır: asgari kabul edilebilir getirinin (MAR, genellikle 0 veya risksiz faiz) üzerindeki fazla getiri, MAR altında kalan açıkların kareli ortalamasının kareköküne bölünür; böylece yukarı yönlü oynaklık cezalandırılmaz. MAR etrafında simetrik getirilerde Sortino, Sharpe oranının yaklaşık √2 katıdır: 1,0 Sharpe hiç çarpıklık olmadan 1,4 civarı bir Sortino demektir. Bu katsayının çok üstü pozitif, çok altı negatif çarpıklığa işaret eder.

Canonical HTML page: https://qanterion.com/tr/glossary/sortino-ratio
Güncellendi: 2026-09-02
Diğer adı: Sortino rasyosu, aşağı yönlü riske göre düzeltilmiş getiri, Sortino ratio

## Nasıl hesaplanır

```
Sortino = (R − MAR) ÷ DD
DD = √( Σ min(rᵢ − MAR, 0)² ÷ n )   — n is ALL periods, not only the losing ones
MAR = minimum acceptable return, usually 0 or the risk-free rate

Annualise: numerator × 252 (× 365 for crypto), DD × √252 (√365)
Symmetric returns: Sortino ≈ √2 × Sharpe
```

## Çözümlü örnek

Günlük ortalama fazla getiri %0,05, tüm 252 gün üzerinden aşağı yönlü sapma %0,6 → yıllık %12,6 ÷ (%0,6 × √252 = %9,5) = Sortino 1,32; günlük oynaklık %1,0 ise Sharpe 0,79 ve oran 1,67 — √2 üstünde, yani kayıplar kazançlardan küçüktü.

## √2 ölçütü tek anlamlı kıyastır

Aşağı yönlü sapma yalnızca MAR altındaki açıkların karesini alır ama tüm dönem sayısına böler; simetrik bir getiri serisinde oynaklığın √2 ile bölümüne eşittir ve Sortino, √2 × Sharpe yani yaklaşık 1,41 katına oturur. Bunun çok üstündeki bir değer — örneğin 1,0 Sharpe üzerine 2,5 — kayıpların simetrinin öngördüğünden küçük, kazançların büyük olduğu anlamına gelir; trend takibinin imzasıdır. Çok altındaki bir değer çok sayıda küçük kazanç ve birkaç büyük kayıp demektir; kısa oynaklık ve martingale benzeri sistemlerin imzasıdır ve sahibinin Sharpe ile yargılamayı tercih ettiği stratejiyi Sortino oranının sessizce teşhis ettiği durumdur.

## MAR, örneklem ve hesaplama kuralı sayıyı belirler

MAR değerini 0 yerine %4 risksiz faize taşımak payı düşürürken aşağı yönlü sapmayı aynı anda yükseltir; aynı seri iki farklı oran üretir. Payda yalnızca kayıp dönemlerinden tahmin edilir: üç yıllık aylık bir geçmişte bunlardan yaklaşık on beş tane vardır ve tipik açığın üç katı kayıp veren tek bir ay, aşağı yönlü sapmayı tek başına yaklaşık dörtte bir yükseltir. Bailey ve López de Prado, bir Sharpe tahmininin örnekleme hatasının getirilerin kalın kuyrukları ve negatif çarpıklığıyla büyüdüğünü ve çok sayıda deneme arasından en iyisini seçmenin seçimde kullanılan her oranı şişirdiğini gösterir; iki etki de Sortino oranını en az o kadar sert vurur, çünkü bu oran çarpık seriler için tasarlanmıştır ve paydası daha az gözlem kullanır. Yıllıklandırırken payı 252 (kriptoda 365), aşağı yönlü sapmayı √252 (√365) ile çarpın ve yalnızca aynı şekilde kurulmuş sayıları kıyaslayın.

## Nasıl yanlış okunur

"Sortino, Sharpe üstünde" ifadesi düzenli olarak elverişli bir getiri profilinin kanıtı diye sunulur; oysa ortalaması MAR üstünde olan her seride aşağı yönlü sapma standart sapmadan küçüktür, dolayısıyla Sortino yapısı gereği Sharpe üstündedir. Bilgi taşıyan kıyas Sharpe ile değil, √2 × Sharpe iledir. İkinci hata farklı kurallarla kurulmuş Sortino oranlarını kıyaslamaktır: 0 ile risksiz faiz MAR, aylık ile günlük veri veya tüm dönemler yerine kayıp dönemi sayısına bölen bir aşağı yönlü sapma — bu sonuncusu tek başına, dönemlerin kabaca yarısı kayıpsa paydayı yaklaşık %40 şişirir.

## Hesapla

- Sharpe ratio calculator: https://qanterion.com/tr/tools/sharpe-ratio-calculator

## Ayrıca bakınız

- Sharpe oranı: https://qanterion.com/tr/glossary/sharpe-ratio
- Volatilite: https://qanterion.com/tr/glossary/volatility
- Maksimum drawdown: https://qanterion.com/tr/glossary/max-drawdown

## Kaynaklar

- [The Sharpe Ratio](https://web.stanford.edu/~wfsharpe/art/sr/sr.htm) — The Journal of Portfolio Management (author's reprint, Stanford University)
- [The Deflated Sharpe Ratio](https://www.davidhbailey.com/dhbpapers/deflated-sharpe.pdf) — The Journal of Portfolio Management (author copy, David H. Bailey)

## Other languages

- English: https://qanterion.com/glossary/sortino-ratio
- 简体中文: https://qanterion.com/zh/glossary/sortino-ratio
- 繁體中文（台灣）: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/sortino-ratio
- 繁體中文（香港）: https://qanterion.com/zh-HK/glossary/sortino-ratio
- 日本語: https://qanterion.com/ja/glossary/sortino-ratio
- 한국어: https://qanterion.com/ko/glossary/sortino-ratio
- Português (Brasil): https://qanterion.com/pt-BR/glossary/sortino-ratio
- Bahasa Indonesia: https://qanterion.com/id/glossary/sortino-ratio
- العربية: https://qanterion.com/ar/glossary/sortino-ratio

## Risk notice

Tanımlar eğitim amaçlıdır. Burada yatırım tavsiyesi yoktur ve anlatılan hiçbir ölçüt gelecekteki sonuçları öngörmez.