# 量化交易術語表 > 本術語表定義嘅係嗰啲真正決定策略能否生存嘅量化交易概念：風險與倉位類，如最大回撤、強平價格、倉位管理、破產機率；績效度量類，如夏普比率、期望值、年化複合增長率；市場機制類，如資金費率、滑點、掛單食單費率；以及方法類，如回測、模擬交易、網格交易、過度擬合。每一條都提供定義、存在時嘅計算公式，以及呢個術語最容易引發嘅誤解。 Canonical HTML page: https://qanterion.com/zh-HK/glossary 更新於: 2026-08-18 ## 風險與倉位 ### 止蝕 止蝕（stop-loss）係預先設定嘅離場價位：價格觸及就平咗個倉，將一筆冇上限嘅蝕錢變成有上限嘅蝕錢。止蝕本身唔限制任何嘢——佢限得住幾多蝕錢，取決於倉位係咪按止蝕距離反推出嚟：一萬美元戶口、單筆風險 1%、止蝕距離 4%，倉位就係 2,500 美元，唔可以再多。止蝕盤觸發之後會變成市價盤，按當時成交到嘅價成交，裂口嘅時候成交價可能遠過止蝕位；止蝕限價盤就可能完全唔成交。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/stop-loss ### 波動率 波動率係一項資產或者一套策略嘅回報率喺指定時間尺度上嘅標準差，而時間尺度本身就係呢個數字嘅一部分：日回報率標準差係 2% 嘅話，股票按 √252 個交易日年化大約係 31.7%，全年 365 日唔停市嘅加密貨幣按 √365 年化大約係 38.2%。佢量度嘅係回報率圍繞平均值嘅分散程度，升同跌嘅波動一樣計入；同時佢亦係夏普比率嘅分母，所以同一套策略喺平靜時段度出嚟嘅成績，會好過喺風暴入面度出嚟嘅成績。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/volatility ### 倉位管理 倉位管理係決定一筆交易應該買賣幾多數量嘅規則。喺固定比例法——系統化交易嘅標準做法——之下，你先固定願意蝕嘅金額佔淨值嘅百分比，再除以入場價同止蝕價之間嘅距離，數量就自動得出。咁樣虧損金額喺開倉之前已經確定，而唔係事後先發現。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/position-sizing ### 破產機率 破產機率係指一連串交易喺策略優勢嚟得切複利之前，先將帳戶打到某個既定失敗閾值嘅機率。佢取決於勝率、盈虧比、單筆承擔嘅風險，以及幾深嘅回撤算作破產——而後兩項佔主導地位，呢個就係點解完全相同嘅策略統計量，可能極之安全，亦可能幾乎注定失敗。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/risk-of-ruin ### 強制平倉 強制平倉係指當槓桿倉位嘅保證金低於維持保證金要求時，交易所強行關閉該倉位。佢唔似止蝕咁只係一個請求——佢會無視你嘅意願直接執行，成交價通常更差，而且往往仲要額外收一筆強平費。喺 10 倍槓桿、0.5% 維持保證金率下，價格反向波動約 9.5% 就足以觸發。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/liquidation ### 最大回撤 最大回撤係指帳戶淨值由某個高點跌到之後嘅低點、喺創出新高之前嘅最大百分比跌幅。佢衡量嘅係策略實際已經造成過嘅最差損失，而唔係可能造成嘅損失，而且佢係不對稱嘅：回撤 50% 需要上升 100% 先可以回本——呢個正正係回撤控制對複利嘅重要性高過峰值回報嘅原因。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/max-drawdown ## 績效度量 ### 年化複合增長率（CAGR） CAGR（年化複合增長率）係指喺given嘅期間內，可以將期初值變成期末值嘅嗰個恆定年增長率。佢係幾何平均數，所以同「各年回報率嘅簡單平均」唔同：先升 50%、再跌 50%，算術平均係 0%，但 CAGR 係 −13.4%——而帳戶真正經歷嘅係後一個數字。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/cagr ### 夏普比率 夏普比率係超額回報除以波動率：將策略回報減去無風險利率，再除以呢啲回報嘅標準差。佢回答嘅係「每承擔一單位風險，策略俾咗你幾多補償」。一般認為大過 1.0 算唔錯，大過 2.0 算優秀；但只有喺相同週期、相同取樣頻率下量度嘅數值，先具備可比性。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/sharpe-ratio ### 勝率 勝率係指已平倉交易之中以獲利結束嘅比例，用百分比表示。佢單獨存在嗰陣只係描述頻率，完全唔描述幅度，因此無法說明一套策略賺唔賺錢。一條 90% 時間都喺度贏嘅規則，如果嗰 10% 嘅虧損每一筆都係獲利嘅十倍，佢就係蝕錢嘅；而一條只有 31% 勝率嘅規則，只要平均獲利相對平均虧損夠大，佢就係賺錢嘅。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/win-rate ### 期望值 期望值係將一筆交易嘅平均結果換算成「每單位風險」嘅形式：勝率乘以盈虧比，再減去敗率。勝率 45%、盈虧比 2:1 嘅策略，期望值為 +0.35，即係喺足夠長嘅一串交易入面，每冒 1 單位風險平均賺 0.35 單位。當期望值為零或為負時，無論點調倉位、加槓桿或者提高紀律性，呢個策略都唔可能賺錢。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/expectancy ### 獲利因子（Profit Factor） 獲利因子（Profit Factor）係一組已平倉交易嘅總盈利除以總虧損，等於「勝率 × 平均盈利」除以「敗率 × 平均虧損」。1.0 代表扣成本之前啱啱打和；可以喺實盤存活落嚟嘅系統，扣咗手續費之後通常喺 1.3 到 2.0 之間。如果一份交易次數唔夠幾百筆嘅回測畀出 3 以上嘅獲利因子，佢更加可能係嚟自過度擬合或者某一筆極端交易，而唔係可持續嘅優勢。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/profit-factor ### Calmar 比率 Calmar 比率（卡瑪比率）係複合年化增長率（CAGR）除以同一個視窗入面最大回撤嘅絕對值，慣例上攞最近 36 個月。佢將回報換算成持有人真正捱過嘅最深峰谷虧損嘅倍數，而唔係好似夏普比率咁以波動率做單位。年化回報 20%、最大回撤 10%，Calmar 比率係 2.0；同樣 20% 回報配 40% 回撤，就只有 0.5。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/calmar-ratio ### Sortino 比率 Sortino 比率（索提諾比率）係將分母換成下行標準差嘅夏普比率：用回報減去最低可接受回報（MAR，通常取 0 或者無風險利率），再除以低過 MAR 嗰部分嘅均方根，所以上行方向嘅波動唔會被懲罰。對於圍繞 MAR 對稱嘅回報序列，Sortino 比率大約係夏普比率嘅 √2 倍，所以夏普 1.0 喺完全冇偏態嘅情況下對應 Sortino 大約 1.4；遠高過呢個倍數代表回報分布正偏，遠低過就代表負偏。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/sortino-ratio ## 市場機制 ### 高頻交易 高頻交易係一種自動化交易方式：倉位喺數秒到數分鐘之內開出並且平掉，賺唔賺錢取決於執行質素，而唔係取決於對市場方向嘅預測。佢每一筆交易嘅優勢喺設計上就好細，靠嘅係重複好多次，呢個意味住手續費、買賣差價同滑點唔係可以忽略嘅零頭，而係決定結果嘅主導項。一條規則喺扣除成本前賺錢、扣除成本後蝕錢，係常態而唔係運氣唔好。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/high-frequency-trading ### 掛單與食單費率 掛單費（maker）同食單費（taker）係交易所根據訂單係提供定係消耗流動性而收取嘅兩檔手續費。掛單會停留喺訂單簿上等成交，費率更低——有時甚至係回佣。食單會主動跨越買賣差價、消耗盤口已有嘅流動性，所以費率更高。喺永續合約上，食單費率通常喺單邊 0.04%–0.06% 左右。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/maker-taker-fees ### 滑點 滑點係指一筆交易原本打算成交嘅價格同實際成交價格之間嘅差額，通常以預期價格嘅百分比表示。佢嘅成因係訂單會消耗盤口嘅可用流動性：市價單會沿住訂單簿一路食到成交為止，食得越深，平均成交價就越差。滑點會隨訂單規模、市場波動率以及盤口厚度嘅下降而增大。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/slippage ### 資金費率 資金費率係永續合約好倉同淡倉持有者之間定期互相支付嘅一筆款項，用嚟將合約價格錨定喺現貨附近。費率為正時由好倉付俾淡倉。佢按結算週期報價——通常每八小時一次——所以睇落微不足道：單期 0.01% 就係每日 0.03%，但年化係 10.95%，呢個量級已經同好多系統化策略嘅全部預期回報相當。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/funding-rate ### 槓桿 槓桿係倉位名義規模同所投入保證金嘅比例：1,000 美元保證金開 10 倍槓桿，控制嘅係 10,000 美元嘅敞口。佢將呢個倉位產生嘅一切結果——賺、蝕、手續費同資金費率——按同一個倍數放大，但係完全唔會改變你睇啱嘅機率。因為蝕光保證金所需嘅跌幅會隨槓桿升高而縮細，逐倉 10 倍長倉大約畀 9.5% 嘅反向波動斬倉，50 倍就只需要大約 1.5%（都未計手續費）。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/leverage ## 方法與策略 ### 回測 回測係指將一套交易策略放到歷史行情數據上運行，以估計佢當時嘅表現。佢俾出嘅係「喺已經發生過嘅條件下嘅行為估計」，而唔係預測。回測嘅價值幾乎完全取決於佢建模咗咩：一個忽略手續費、滑點同資金費嘅回測，並唔係對實盤結果嘅保守估計——佢測嘅根本係另一個策略。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/backtesting ### 均值回歸 均值回歸係一類策略：佢將價格大幅偏離某個參考水平——移動平均線、當日成交量加權均價、前收市價——視為更可能被部分修正，而唔係繼續延伸。佢假設參考水平係穩定嘅，偏離只係雜訊。失效嘅正正係呢個假設：當市場重新定價嘅時候，係參考水平移動到價格度，而唔係價格返去參考水平，於是下跌途中每一次建倉都變成蝕錢。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/mean-reversion ### 金字塔加倉 金字塔加倉係一種倉位管理規則：只會喺交易已經朝有利方向行咗之後先至加倉，而且每一次加嘅數量都比上一次少，所以平均成本貼近第一次入場價，新增嘅倉位由浮盈嚟承擔。用 4、3、2、1 單位分別喺 100、104、108、112 加倉，平均成本係 104；同樣嘅數量倒轉嚟加，平均成本變成 108，價格回落唔夠 4% 就會抹走全部回報。金字塔加倉係反馬丁格爾：贏咗先加、蝕咗絕對唔加，而且每次加倉都要按當時嘅止蝕位重新計過，令總風險敞口留喺單筆風險預算之內。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/pyramiding ### 前推分析（Walk-Forward） 前推分析（walk-forward analysis）係一種回測流程：先喺一段歷史視窗上擬合策略參數（樣本內），再將呢組參數原封不動咁放喺緊接住嘅下一段視窗上運行（樣本外），然後將兩段視窗一齊向前滾動，重複呢個過程。將各段樣本外結果拼埋一齊，先至係唯一算數嘅表現；樣本內結果只係揀參數嘅代價，唔係證據。常見嘅切分係樣本內十二個月、樣本外三個月、按季滾動；而前推效率——樣本外回報除以樣本內回報——低過大約 0.5，就即係話參數並唔穩定。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/walk-forward-analysis ### 突破交易 突破交易係指當價格越過一個之前一直壓住佢嘅價位嗰陣建倉——區間嘅高點、前一個交易時段嘅極值，或者一個盤整形態嘅邊緣。佢嘅前提係：呢個價位一直攔住訂單流，而一旦被越過，呢股流動就會朝住一個方向釋放出嚟。大多數突破最終都會失敗，所以呢套策略真正嘅定義嚟自佢放棄失敗突破嘅速度，而唔係嚟自佢點樣揀突破。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/breakout ### 套利 套利（arbitrage）係喺兩個市場同時買入同賣出同一種或者等價嘅敞口，去賺當中嘅價差，理論上唔承擔方向性風險。實際上，每一筆真實嘅套利都帶住執行、資金費率、交易對手同基差風險，令佢更似 carry trade，而唔係免費嘅錢。條數好唔留情：0.30% 嘅毛價差，扣走兩邊各 0.10% 嘅 taker 手續費同各 0.05% 嘅滑點，淨返正好 0.00%。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/arbitrage ### 馬丁格爾策略 馬丁格爾策略係一種倉位規則：每筆交易蝕錢之後，下一筆嘅注碼加倍，令第一筆贏嘅交易就可以收返之前所有損失，仲額外賺一個基礎單位。佢產生嘅勝率睇落極高，通常喺 95% 以上，因為大部分連蝕嘅序列都喺資金耗盡之前就完咗。問題出喺算術上：以 10 美元做基礎單位，連蝕九次已經蝕咗 5,110 美元，第十筆要落 5,120 美元，累計投入 10,230 美元；而根據賭徒破產定理，面對資金有限嘅戶口，任何公平或者負期望值嘅賭局，長遠嚟講破產機率都係 1。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/martingale ### 動量交易 動量交易係一類策略：佢假設一個已經喺進行中嘅走勢，更可能延續而唔係反轉。佢買入相對強勢、賣出相對弱勢，賺嘅係趨勢嘅持續性，而唔係對價值嘅任何判斷。呢種持續性真實存在，但係有限嘅：動量喺一段長趨勢中穩定累積回報，然後喺轉折點上一次過吐返其中好大一部分。呢個就係點解決定結果嘅係離場紀律，而唔係入場訊號。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/momentum ### 過度擬合 過度擬合係指將一個策略反覆調參，直到佢描述嘅係歷史樣本中嘅噪音，而唔係市場中任何可重複嘅結構。佢嘅特徵係：一旦換到「參數唔係由入面揀出嚟」嘅數據上，表現就崩。呢個唔係一種罕見嘅失敗模式，而係無約束優化嘅預設結局：只要參數夠多、嘗試次數夠多，任何一份數據都可以被完美擬合。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/overfitting ### 網格交易 網格交易係一種類造市策略：將一個價格區間切成若干層，喺下方掛買單、上方掛賣單，價格每喺兩層之間來回一次就食一段差價。佢喺上落市裡面賺取細額而頻繁嘅利潤。而喺單邊趨勢裡面，佢會停止完成配對，轉而累積成一個方向性倉位——此時出問題嘅唔係策略，而係市場狀態變咗。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/grid-trading ### 模擬交易 模擬交易係指用虛擬資金而唔係真實資金，喺即時行情數據上運行一套策略。同回測唔同，佢係向前推進嘅，跑喺策略從未見過嘅數據上，因此排除咗「對住已知結果去擬合」嘅可能。同實盤唔同，佢唔投入任何真實資金——而呢個既係佢嘅目的，亦係佢最核心嘅局限。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/paper-trading ### 趨勢跟隨 趨勢跟隨係一套基於規則嘅策略：佢順住已經確立嘅走勢方向建倉，並且一直持有到預設嘅離場條件觸發為止。佢唔會對價格將會去邊度做預測，亦唔會對價值做判斷，只係對已經發生嘅事情做出反應。佢大多數單筆交易都係小額蝕錢，成套策略依賴少數長期持有嘅倉位去覆蓋所有呢啲虧損，呢個就係點解喺呢度提早了結一筆賺錢，比承受一次蝕錢更具破壞性。 https://qanterion.com/zh-HK/glossary/trend-following ## 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