# 夏普比率

> 夏普比率係超額回報除以波動率：將策略回報減去無風險利率，再除以呢啲回報嘅標準差。佢回答嘅係「每承擔一單位風險，策略俾咗你幾多補償」。一般認為大過 1.0 算唔錯，大過 2.0 算優秀；但只有喺相同週期、相同取樣頻率下量度嘅數值，先具備可比性。

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更新於: 2026-08-18
又稱: 風險調整後回報, 夏普指數

## 計算方式

```
Sharpe = (Return − Risk-free rate) ÷ Standard deviation of returns

Annualise by scaling: Sharpe_annual = Sharpe_period × √(periods per year)
Sortino replaces the denominator with downside deviation only.
```

## 實算例子

回報率 18%、無風險利率 4%、波動率 12% → (18 − 4) ÷ 12 = 1.17。

## 佢同時懲罰上行同下行

標準差將一次大賺同一次大蝕同等看待，所以偶爾出現大贏單嘅策略，同偶爾出現大蝕單嘅策略會得到相同分數。索提諾比率就係為此而生：佢只使用下行標準差。對於回報分布被刻意做成偏態嘅策略——趨勢跟蹤、買入期權——夏普比率會系統性咁低估佢嘅質素。

## 取樣頻率會改變答案

用日回報率計出、再乘以 √252 年化嘅夏普，同用月回報率計出、乘以 √12 年化嘅夏普，並唔係同一個統計量；而回報序列嘅自相關會令高頻版本顯得更樂觀。對比公開數據時，取樣頻率同年化方式同數值本身一樣重要。

## 常見誤讀

高夏普經常被讀成「低風險策略」。佢衡量嘅係平滑度，唔係生存能力：一個喺賣出尾部風險嘅策略，喺終結佢嗰次事件發生之前，夏普會一直好靚。夏普必須同最大回撤並排睇，而唔係取而代之。

## 親手計一計

- Sharpe ratio calculator: https://qanterion.com/zh-HK/tools/sharpe-ratio-calculator
- 複利增長計算機: https://qanterion.com/zh-HK/tools/compound-growth-calculator

## 相關詞條

- 最大回撤: https://qanterion.com/zh-HK/glossary/max-drawdown
- 期望值: https://qanterion.com/zh-HK/glossary/expectancy
- 過度擬合: https://qanterion.com/zh-HK/glossary/overfitting

## 參考資料

- [The Sharpe Ratio](https://web.stanford.edu/~wfsharpe/art/sr/sr.htm) — The Journal of Portfolio Management (author's reprint, Stanford University)
- [The Deflated Sharpe Ratio](https://www.davidhbailey.com/dhbpapers/deflated-sharpe.pdf) — The Journal of Portfolio Management (author copy, David H. Bailey)

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