# 程式交易術語表 > 本術語表定義的是那些真正決定策略能否存活的量化交易概念：風險與部位類，如最大回撤、強平價格、部位管理、破產機率；績效度量類，如夏普比率、期望值、年化複合成長率；市場機制類，如資金費率、滑價、掛單吃單費率；以及方法類，如回測、模擬交易、網格交易、過度擬合。每一條都給出定義、存在時的計算公式，以及這個術語最容易引發的誤解。 Canonical HTML page: https://qanterion.com/zh-TW/glossary 更新於: 2026-08-18 ## 風險與部位 ### 波動率 波動率是一項資產或一套策略的報酬率在給定時間尺度上的標準差，而時間尺度本身就是這個數字的一部分：日報酬率標準差為 2% 時，股票按 √252 個交易日年化約為 31.7%，全年 365 天不休市的加密貨幣按 √365 年化約為 38.2%。它衡量的是報酬率圍繞平均值的離散程度，上漲與下跌的波動被同等計入；同時它也是夏普比率的分母，所以同一套策略在平靜區間裡測出來的成績，會好過在風暴中測出來的成績。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/volatility ### 破產機率 破產機率是指一連串交易在策略優勢來得及複利之前，先把帳戶打到某個既定失敗閾值的機率。它取決於勝率、盈虧比、單筆承擔的風險，以及多深的回撤算作破產——而後兩項佔主導地位，這就是為什麼完全相同的策略統計量，可能極其安全，也可能幾乎注定失敗。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/risk-of-ruin ### 停損 停損（stop-loss）是預先設定的出場價位：價格觸及時平掉部位，把一筆沒有上限的虧損變成有上限的虧損。停損本身不限制任何東西——它能限住多少虧損，取決於部位是否按停損距離反推出來：一萬美元帳戶、單筆風險 1%、停損距離 4%，部位就是 2,500 美元，不能更多。停損單觸發後會變成市價單，按當時能成交的價格成交，跳空時成交價可能遠超過停損位；停損限價單則可能完全不成交。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/stop-loss ### 強制平倉 強制平倉是指當槓桿部位的保證金低於維持保證金要求時，交易所強行關閉該部位。它不像停損那樣只是一個請求——它無視你的意願直接執行，成交價通常更差，而且往往還要額外收一筆強平費。在 10 倍槓桿、0.5% 維持保證金率下，價格反向波動約 9.5% 就足以觸發。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/liquidation ### 部位管理 部位管理是決定一筆交易該買賣多少數量的規則。在固定比例法——系統化交易的標準做法——下，你先固定願意虧損的金額佔淨值的百分比，再除以進場價與停損價之間的距離，數量就自動得出。這樣虧損金額在進場之前就已確定，而不是事後才發現。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/position-sizing ### 最大回撤 最大回撤是指帳戶淨值從某個高點跌到後續低點、在創出新高之前的最大百分比跌幅。它衡量的是策略實際已經造成過的最糟損失，而不是可能造成的損失，而且它是不對稱的：回撤 50% 需要上漲 100% 才能回本——這正是回撤控制對複利的重要性高於峰值報酬的原因。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/max-drawdown ## 績效度量 ### 年化複合成長率（CAGR） CAGR（年化複合成長率）是指在給定期間內，能把期初值變成期末值的那個恆定年成長率。它是幾何平均數，所以與「各年報酬率的簡單平均」不同：先漲 50%、再跌 50%，算術平均是 0%，但 CAGR 是 −13.4%——而帳戶真正經歷的是後一個數字。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/cagr ### 夏普比率 夏普比率是超額報酬除以波動率：把策略報酬減去無風險利率，再除以這些報酬的標準差。它回答的是「每承擔一單位風險，策略給了你多少補償」。通常認為大於 1.0 算不錯，大於 2.0 算優秀；但只有在相同週期、相同取樣頻率下測得的數值，才具備可比性。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/sharpe-ratio ### 勝率 勝率是指已平倉交易中以獲利結束的比例，用百分比表示。它單獨存在時只描述頻率，完全不描述幅度，因此無法說明一套策略是否賺錢。一條 90% 時間都在贏的規則，如果那 10% 的虧損每一筆都是獲利的十倍，它就是虧錢的；而一條只有 31% 勝率的規則，只要平均獲利相對平均虧損足夠大，它就是賺錢的。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/win-rate ### 期望值 期望值是把一筆交易的平均結果換算成「每單位風險」的形式：勝率乘以盈虧比，再減去敗率。勝率 45%、盈虧比 2:1 的策略，期望值為 +0.35，意思是在足夠長的一串交易裡，每冒 1 單位風險平均賺 0.35 單位。當期望值為零或為負時，無論怎麼調部位、加槓桿或提高紀律性，這個策略都不可能獲利。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/expectancy ### 獲利因子（Profit Factor） 獲利因子（Profit Factor）是一組已出場交易的總獲利除以總虧損，等價於「勝率 × 平均獲利」除以「敗率 × 平均虧損」。1.0 表示扣除成本前剛好損益兩平；能在實單中存活下來的系統，扣除手續費後通常落在 1.3 到 2.0 之間。若一份交易次數不到幾百筆的回測給出 3 以上的獲利因子，它更可能來自過度擬合或某一筆極端交易，而不是可持續的優勢。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/profit-factor ### Calmar 比率 Calmar 比率（卡瑪比率）是複合年化成長率（CAGR）除以同一視窗內最大回撤的絕對值，慣例上取最近 36 個月。它把報酬換算成持有人真正經歷過的最深峰谷虧損的倍數，而不是像夏普比率那樣以波動率為單位。年化報酬 20%、最大回撤 10%，Calmar 比率為 2.0；同樣 20% 的報酬配 40% 的回撤，則只有 0.5。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/calmar-ratio ### Sortino 比率 Sortino 比率（索提諾比率）是把分母換成下行標準差的夏普比率：用報酬減去最低可接受報酬（MAR，通常取 0 或無風險利率），再除以低於 MAR 部分的均方根，因此上行方向的波動不會被懲罰。對於圍繞 MAR 對稱的報酬序列，Sortino 比率約為夏普比率的 √2 倍，所以夏普 1.0 在完全沒有偏態時對應 Sortino 約 1.4；遠高於這個倍數代表報酬分布正偏，遠低於則代表負偏。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/sortino-ratio ## 市場機制 ### 高頻交易 高頻交易是一種自動化交易方式：部位在數秒到數分鐘之內開出並平掉，獲利與否取決於執行品質，而不是取決於對市場方向的預測。它每一筆交易的優勢在設計上就很小，靠的是重複很多次，這意味著手續費、買賣價差和滑價不是可以忽略的零頭，而是決定結果的主導項。一條規則在扣除成本前賺錢、扣除成本後虧錢，是常態而不是運氣不好。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/high-frequency-trading ### 掛單與吃單費率 掛單費（maker）和吃單費（taker）是交易所根據訂單是提供還是消耗流動性而收取的兩檔手續費。掛單會停留在委託簿上等待成交，費率更低——有時甚至是回佣。吃單會主動跨越買賣價差、消耗盤口已有的流動性，因此費率更高。在永續合約上，吃單費率通常在單邊 0.04%–0.06% 左右。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/maker-taker-fees ### 滑價 滑價是指一筆交易原本打算成交的價格與實際成交價格之間的差額，通常以預期價格的百分比表示。它的成因是訂單會消耗盤口的可用流動性：市價單會沿著委託簿一路吃到成交為止，吃得越深，平均成交價就越差。滑價會隨訂單規模、市場波動率以及盤口厚度的下降而增大。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/slippage ### 資金費率 資金費率是永續合約多方與空方持倉者之間定期互相支付的一筆款項，用來把合約價格錨定在現貨附近。費率為正時由多方付給空方。它按結算週期報價——通常每八小時一次——所以看起來微不足道：單期 0.01% 就是每天 0.03%，但年化是 10.95%，這個量級已經與很多系統化策略的全部預期報酬相當。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/funding-rate ### 槓桿 槓桿是部位名目規模與所投入保證金之比：1,000 美元保證金開 10 倍槓桿，控制的是 10,000 美元的曝險。它把這個部位產生的一切結果——獲利、虧損、手續費與資金費率——按同一倍數放大，卻絲毫不改變判斷正確的機率。由於耗盡保證金所需的虧損隨槓桿升高而縮小，逐倉 10 倍多單大約被 9.5% 的反向波動強制平倉，50 倍則只需大約 1.5%（均未計手續費）。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/leverage ## 方法與策略 ### 回測 回測是指把一套交易策略放到歷史行情數據上運行，以估計它當時的表現。它給出的是「在已經發生過的條件下的行為估計」，而不是預測。回測的價值幾乎完全取決於它建模了什麼：一個忽略手續費、滑價和資金費的回測，並不是對實盤結果的保守估計——它測的根本是另一個策略。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/backtesting ### 均值回歸 均值回歸是一類策略：它把價格大幅偏離某個參考水準——移動平均線、當日成交量加權均價、前收盤價——視為更可能被部分修正，而不是繼續延伸。它假設參考水準是穩定的，偏離只是雜訊。失效的正是這個假設：當市場重新定價時，是參考水準移動到價格上，而不是價格回到參考水準，於是下跌途中的每一次建倉都變成虧損。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/mean-reversion ### 走勢前推分析（Walk-Forward） 走勢前推分析（walk-forward analysis）是一種回測流程：先在一段歷史視窗上擬合策略參數（樣本內），再把這組參數原封不動地放到緊接著的下一段視窗上執行（樣本外），然後把兩段視窗一起向前滾動，重複這個過程。把各段樣本外結果拼接起來，才是唯一算數的績效；樣本內結果只是挑選參數的代價，不是證據。常見的切分是樣本內十二個月、樣本外三個月、按季滾動；而前推效率——樣本外報酬除以樣本內報酬——低於約 0.5，就表示參數並不穩定。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/walk-forward-analysis ### 金字塔加碼 金字塔加碼是一種部位管理規則：只在交易已經朝有利方向運行之後才加碼，而且每一次加的數量都比上一次少，因此平均成本貼近首次進場價，新增的部位由未實現獲利來承擔。以 4、3、2、1 單位分別在 100、104、108、112 加碼，平均成本是 104；同樣的數量反過來加，平均成本變成 108，價格回落不到 4% 就會抹掉全部報酬。金字塔加碼是反馬丁格爾：贏了之後才加、虧了絕不加，而且每次加碼都要按當前停損位重新核算，讓總曝險留在單筆風險預算之內。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/pyramiding ### 突破交易 突破交易是指當價格越過一個此前一直壓制著它的價位時建倉——區間的高點、前一交易時段的極值，或者一個盤整型態的邊緣。它的前提是：這個價位一直在攔住訂單流，而一旦被越過，這股流動就會朝一個方向釋放出來。大多數突破最終都會失敗，所以這套策略真正的定義來自它放棄失敗突破的速度，而不是來自它如何挑選突破。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/breakout ### 套利 套利（arbitrage）是在兩個市場同時買進與賣出同一種或等價的曝險，以賺取其中的價差，理論上不承擔方向性風險。實際上，每一筆真實的套利都帶有執行、資金費率、交易對手與基差風險，這使它更接近利差交易，而不是免費的錢。算術很不留情：0.30% 的毛價差，扣掉兩邊各 0.10% 的 taker 手續費與各 0.05% 的滑價，淨剩正好 0.00%。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/arbitrage ### 馬丁格爾策略 馬丁格爾策略是一種部位規則：每筆交易虧損後把下一筆的下注金額翻倍，使得第一筆獲利就能收回先前全部虧損，並額外賺到一個基礎單位。它產生的勝率看起來極高，常在 95% 以上，因為大多數連續虧損的序列在資金耗盡之前就結束了。問題出在算術上：以 10 美元為基礎單位，連虧九次已經虧掉 5,110 美元，第十筆要押 5,120 美元，累計投入 10,230 美元；而依賭徒破產定理，面對資金有限的帳戶，任何公平或負期望值的賭局，長期來看破產機率都是 1。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/martingale ### 動量交易 動量交易是一類策略：它假設一個已經在進行中的走勢，更可能延續而不是反轉。它買進相對強勢、賣出相對弱勢，賺的是趨勢的持續性，而不是對價值的任何判斷。這種持續性真實存在，但是有限的：動量在一段長趨勢中穩定累積報酬，然後在轉折點上一次性吐回其中很大一部分。這正是為什麼決定結果的是離場紀律，而不是進場訊號。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/momentum ### 過度擬合 過度擬合是指把一個策略反覆調參，直到它描述的是歷史樣本中的雜訊，而不是市場中任何可重複的結構。它的特徵是：一旦換到「參數不是從中挑出來的」資料上，表現就崩掉。這並不是一種罕見的失敗模式，而是無約束最佳化的預設結局：只要參數夠多、嘗試次數夠多，任何一份資料都能被完美擬合。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/overfitting ### 網格交易 網格交易是一種類造市策略：把一個價格區間切成若干層，在下方掛買單、上方掛賣單，價格每在兩層之間來回一次就吃掉一段價差。它在盤整行情裡賺取小額而頻繁的利潤。而在單邊趨勢裡，它會停止完成配對，轉而累積成一個方向性部位——此時出問題的不是策略，而是市場狀態變了。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/grid-trading ### 模擬交易 模擬交易是指用虛擬資金而非真實資金，在即時行情數據上運行一套策略。與回測不同，它是向前推進的，跑在策略從未見過的數據上，因此排除了「對著已知結果去擬合」的可能。與實盤不同，它不投入任何真實資金——而這既是它的目的，也是它最核心的侷限。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/paper-trading ### 趨勢跟隨 趨勢跟隨是一套基於規則的策略：它順著已經確立的走勢方向建倉，並一直持有到預設的離場條件觸發為止。它不對價格將去往何處做預測，也不對價值做判斷，只對已經發生的事情做出反應。它的大多數單筆交易都是小額虧損，整套策略依賴少數長期持有的部位來覆蓋所有這些虧損，這就是為什麼在這裡提前了結一筆獲利，比承受一次虧損更具破壞性。 https://qanterion.com/zh-TW/glossary/trend-following ## Other languages - English: https://qanterion.com/glossary - 简体中文: https://qanterion.com/zh/glossary - 繁體中文（香港）: https://qanterion.com/zh-HK/glossary - 日本語: https://qanterion.com/ja/glossary - 한국어: https://qanterion.com/ko/glossary - Português (Brasil): https://qanterion.com/pt-BR/glossary - Türkçe: https://qanterion.com/tr/glossary - Bahasa Indonesia: https://qanterion.com/id/glossary - العربية: https://qanterion.com/ar/glossary ## Risk notice 本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。