# 動量交易

> 動量交易是一類策略：它假設一個已經在進行中的走勢，更可能延續而不是反轉。它買進相對強勢、賣出相對弱勢，賺的是趨勢的持續性，而不是對價值的任何判斷。這種持續性真實存在，但是有限的：動量在一段長趨勢中穩定累積報酬，然後在轉折點上一次性吐回其中很大一部分。這正是為什麼決定結果的是離場紀律，而不是進場訊號。

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更新於: 2026-08-18
又稱: 趨勢動量, 相對強弱, 順勢交易

## 計算方式

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Momentum needs a lookback, a ranking, and an exit — the exit is the strategy:
  · Lookback — the window over which strength is measured
  · Ranking — relative to what: other assets, or the asset’s own history
  · Exit — the reversal, time stop, or drawdown that ends the position

Return distribution: many small gains, ended by one fast large loss.
The exit rule, not the entry signal, is what makes the arithmetic work.
```

## 實算範例

一條持有上升趨勢二十個交易日、在連續兩日反轉時離場的規則，會拿走這段走勢的大部分，並且在設計上主動放棄最後一段。

## 它有效，直到所有人同時掉頭

只要製造這段走勢的資金流還在持續進場，動量策略就能獲利。一旦停止，所有持有同一方向部位的人會同時衝向同一個出口，反轉的速度會快過先前的上漲。QANTERION 在加密貨幣、美股與原油上運行動量策略，並且給每一個都設了最大回撤上限，原因正在於此：策略本身對「轉折何時到來」沒有判斷能力，所以上限必須替它判斷。

## 時間尺度會改變這個詞的含義

以十二個月計的動量，是股票市場上被充分記錄的橫截面效應。以分鐘計的動量則完全是另一回事——它是一個執行層面的問題，由訂單流與流動性驅動，而不是由投資人跨季度的行為驅動。在一個尺度上被驗證的規則，對另一個尺度不構成任何證據，而把兩者混為一談，正是這些研究最常被誤用的方式。

## 常見誤讀

動量常被讀成「買會漲的」，這只描述了進場，卻忽略了整個策略。真正的優勢在離場規則與部位大小上，因為它的報酬分布是一長串小額獲利，最後以一次快速的大額虧損收尾。沒有預設停損的動量系統不是動量系統，而是在賭這段趨勢永不結束。

## 動手算算看

- 部位規模計算器: https://qanterion.com/zh-TW/tools/position-size-calculator
- 破產機率計算器: https://qanterion.com/zh-TW/tools/risk-of-ruin-calculator
- 複利成長計算器: https://qanterion.com/zh-TW/tools/compound-growth-calculator

## 相關詞條

- 均值回歸: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/mean-reversion
- 最大回撤: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/max-drawdown
- 過度擬合: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/overfitting

## 參考資料

- [Value and Momentum Everywhere](https://www.aqr.com/Insights/Research/Journal-Article/Value-and-Momentum-Everywhere) — The Journal of Finance (Asness, Moskowitz & Pedersen), hosted by AQR
- [Time Series Momentum](https://www.aqr.com/Insights/Research/Journal-Article/Time-Series-Momentum) — Journal of Financial Economics (Moskowitz, Ooi & Pedersen), hosted by AQR

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