# 金字塔加碼

> 金字塔加碼是一種部位管理規則：只在交易已經朝有利方向運行之後才加碼，而且每一次加的數量都比上一次少，因此平均成本貼近首次進場價，新增的部位由未實現獲利來承擔。以 4、3、2、1 單位分別在 100、104、108、112 加碼，平均成本是 104；同樣的數量反過來加，平均成本變成 108，價格回落不到 4% 就會抹掉全部報酬。金字塔加碼是反馬丁格爾：贏了之後才加、虧了絕不加，而且每次加碼都要按當前停損位重新核算，讓總曝險留在單筆風險預算之內。

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更新於: 2026-09-02
又稱: 順勢加碼, 加碼獲利部位, 反馬丁格爾加碼

## 計算方式

```
Upright pyramid: units_k = units_0 × r^k with r < 1 (each add smaller than the last)
average entry = Σ(units_k × price_k) ÷ Σ units_k
open risk after each add = Σ units × (average entry − stop) ≤ per-trade risk budget

Worked example — 4 / 3 / 2 / 1 units at 100 / 104 / 108 / 112:
  average entry = (400 + 312 + 216 + 112) ÷ 10 = 104
  stop trailed to 106 → 10 × (104 − 106) = −20, i.e. 20 of profit locked in
Inverted 1 / 2 / 3 / 4 at the same prices: average entry = 108, same stop → 10 × (108 − 106) = 20 at risk
```

## 實算範例

四個單位在 100、三個在 104、兩個在 108、一個在 112，平均成本 104；停損上移到 106 後這筆部位已經不會虧，價格跌回 106 會吐回 112 時 80 未實現獲利中的 60。

## 金字塔的形狀決定平均成本

正金字塔——4、3、2、1 單位分別在 100、104、108、112——持有十個單位，平均成本 104，停損上移到 106 之後，即使最後一次加碼完成，也已經鎖住 20 的獲利。把同一序列倒過來，四個單位在 112、一個單位在 100，平均成本變成 108，同一個停損位反而變成 20 的虧損。所以每次加碼都必須按當前停損位重新核算數量，停損也必須跟著上移到最近一次加碼的失效位；停損留在原地不動的金字塔，只不過是一個在高檔買滿的大部位。

## 給贏家加碼，只在真有贏家的行情裡划算

時間序列動量的報酬來自少數持續很久的長趨勢：大多數訊號以小額虧損結束，全年成績由少數幾段一直走下去的趨勢決定。金字塔加碼放大的正是這種偏態——在趨勢已經證明自己的地方加大規模，讓失敗的進場維持原本的小部位。在盤整行情裡算術會反過來：每次加碼都加在局部高點，每個移動停損都在下一次擺盪中被打掉，於是金字塔虧損的次數比單一固定部位更多。QANTERION 的動量策略不做金字塔加碼，而是在固定配置與回撤上限之下持有分鐘級部位。

## 常見誤讀

最常見的錯誤是因為「這筆在賺」就繼續加碼，卻不上移停損——這恰好在反轉風險最高的時刻加大曝險，把一個小部位配小停損，變成一個大部位配大停損。另一個錯誤是把金字塔加碼和攤平成本混為一談：給虧損的交易加碼以拉低平均成本是馬丁格爾，它要求的加碼量偏偏在行情證明判斷錯誤時成長得最快。

## 動手算算看

- 部位規模計算器: https://qanterion.com/zh-TW/tools/position-size-calculator
- 破產機率計算器: https://qanterion.com/zh-TW/tools/risk-of-ruin-calculator

## 相關詞條

- 部位管理: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/position-sizing
- 趨勢跟隨: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/trend-following
- 動量交易: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/momentum

## 參考資料

- [Time Series Momentum](https://www.aqr.com/Insights/Research/Journal-Article/Time-Series-Momentum) — Journal of Financial Economics (Moskowitz, Ooi & Pedersen), hosted by AQR
- [A New Interpretation of Information Rate](https://www.princeton.edu/~wbialek/rome/refs/kelly_56.pdf) — J. L. Kelly, Jr., Bell System Technical Journal (hosted by Princeton University)
- [Good and bad properties of the Kelly criterion](https://www.stat.berkeley.edu/~aldous/157/Papers/Good_Bad_Kelly.pdf) — MacLean, Thorp & Ziemba, hosted by the UC Berkeley Department of Statistics

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