# 滑價

> 滑價是指一筆交易原本打算成交的價格與實際成交價格之間的差額，通常以預期價格的百分比表示。它的成因是訂單會消耗盤口的可用流動性：市價單會沿著委託簿一路吃到成交為止，吃得越深，平均成交價就越差。滑價會隨訂單規模、市場波動率以及盤口厚度的下降而增大。

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更新於: 2026-08-18
又稱: 成交滑價, 價格衝擊

## 計算方式

```
Slippage = |Fill price − Intended price| ÷ Intended price × 100 %

Round-trip cost = (Fees × 2) + (Slippage × 2) + Funding held
Subtract the whole line from expectancy, not from profits.
```

## 實算範例

預期 65,000 美元、實際成交 65,065 美元 → 滑價 0.1%，即 65,000 美元訂單上損失 65 美元。

## 它隨規模非線性放大

訂單翻倍並不會讓滑價翻倍——它會讓訂單吃進委託簿更深的位置，而每多吃一個單位的成本都比上一個更高。這就是為什麼一個在 1 萬美元規模下獲利的策略，在 50 萬美元規模下可能一條規則都沒改就變成虧錢的，也是為什麼「容量」是策略的固有屬性，而不是事後才考慮的問題。

## 它是回測與實盤之間最大的裂縫

按收盤價、按中間價、或按訊號價成交的回測，假設了當時並不存在的流動性。滑價與手續費一起，是「回測賺錢、實盤虧錢」最常見的原因——尤其是對高頻策略或停損很緊的系統而言，因為它們單筆的優勢本來就很薄。

## 常見誤讀

滑價常被建模成一個固定的基點數。但真實滑價是隨市場狀態變化的：它恰恰會在策略交易最頻繁的那種劇烈波動行情裡飆升，所以用平靜時段平均出來的數字，會在最關鍵的時候嚴重低估成本。

## 動手算算看

- 合約損益計算器: https://qanterion.com/zh-TW/tools/crypto-pnl-calculator
- 網格交易利潤計算器: https://qanterion.com/zh-TW/tools/grid-trading-profit-calculator

## 相關詞條

- 掛單與吃單費率: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/maker-taker-fees
- 期望值: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/expectancy
- 回測: https://qanterion.com/zh-TW/glossary/backtesting

## 參考資料

- [Direct Estimation of Equity Market Impact](https://www.cis.upenn.edu/~mkearns/finread/costestim.pdf) — Robert Almgren, Chee Thum, Emmanuel Hauptmann and Hong Li (Risk, July 2005; author copy hosted by the University of Pennsylvania)
- [Optimal execution of portfolio transactions](https://doi.org/10.21314/JOR.2001.041) — Journal of Risk (Infopro Digital / Risk.net)

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