# 动量交易

> 动量交易是一类策略：它假设一个已经在进行中的走势，更可能延续而不是反转。它买入相对强势、卖出相对弱势，赚的是趋势的持续性，而不是对价值的任何判断。这种持续性真实存在，但是有限的：动量在一段长趋势中稳定积累收益，然后在转折点上一次性吐回其中很大一部分。这正是为什么决定结果的是离场纪律，而不是入场信号。

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更新于: 2026-08-18
又称: 趋势动量, 相对强弱, 顺势交易

## 计算方式

```
Momentum needs a lookback, a ranking, and an exit — the exit is the strategy:
  · Lookback — the window over which strength is measured
  · Ranking — relative to what: other assets, or the asset’s own history
  · Exit — the reversal, time stop, or drawdown that ends the position

Return distribution: many small gains, ended by one fast large loss.
The exit rule, not the entry signal, is what makes the arithmetic work.
```

## 实算示例

一条持有上升趋势二十个交易日、在连续两日反转时离场的规则，会拿走这段走势的大部分，并且在设计上主动放弃最后一段。

## 它有效，直到所有人同时掉头

只要制造这段走势的资金流还在持续进场，动量策略就能盈利。一旦停止，所有持有同一方向仓位的人会同时冲向同一个出口，反转的速度会快过此前的上涨。QANTERION 在加密货币、美股与原油上运行动量策略，并且给每一个都设了最大回撤上限，原因正在于此：策略本身对「转折何时到来」没有判断能力，所以上限必须替它判断。

## 时间尺度会改变这个词的含义

以十二个月计的动量，是股票市场上被充分记录的横截面效应。以分钟计的动量则完全是另一回事——它是一个执行层面的问题，由订单流和流动性驱动，而不是由投资者跨季度的行为驱动。在一个尺度上被验证的规则，对另一个尺度不构成任何证据，而把两者混为一谈，正是这些研究最常被误用的方式。

## 常见误读

动量常被读成「买涨的」，这只描述了入场，却忽略了整个策略。真正的优势在离场规则和仓位大小上，因为它的收益分布是一长串小额盈利，最后以一次快速的大额亏损收尾。没有预设止损的动量系统不是动量系统，而是在赌这段趋势永不结束。

## 动手算一算

- 仓位计算器: https://qanterion.com/zh/tools/position-size-calculator
- 破产概率计算器: https://qanterion.com/zh/tools/risk-of-ruin-calculator
- 复利增长计算器: https://qanterion.com/zh/tools/compound-growth-calculator

## 相关词条

- 均值回归: https://qanterion.com/zh/glossary/mean-reversion
- 最大回撤: https://qanterion.com/zh/glossary/max-drawdown
- 过拟合: https://qanterion.com/zh/glossary/overfitting

## 参考资料

- [Value and Momentum Everywhere](https://www.aqr.com/Insights/Research/Journal-Article/Value-and-Momentum-Everywhere) — The Journal of Finance (Asness, Moskowitz & Pedersen), hosted by AQR
- [Time Series Momentum](https://www.aqr.com/Insights/Research/Journal-Article/Time-Series-Momentum) — Journal of Financial Economics (Moskowitz, Ooi & Pedersen), hosted by AQR

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