# 破产概率

> 破产概率是指一连串交易在策略优势来得及复利之前，先把账户打到某个既定失败阈值的概率。它取决于胜率、盈亏比、单笔承担的风险，以及多深的回撤算作破产——而后两项占主导地位，这就是为什么完全相同的策略统计量，可能极其安全，也可能几乎注定失败。

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更新于: 2026-08-18
又称: RoR, 破产风险

## 计算方式

```
A   = (p·R − q) ÷ (p·R + q)     normalised edge
U   = Ruin threshold % ÷ Risk per trade %
RoR = ((1 − A) ÷ (1 + A))^U     when A > 0, otherwise 100 %

  p = win rate    q = 1 − p    R = payoff ratio
```

## 实算示例

胜率 45%、盈亏比 2:1、单笔风险 1%、破产阈值 40% → 概率接近于零。

## 仓位能让它变动几个数量级

把单笔风险减半，账户能吸收的连续亏损次数就翻倍，而破产概率随这个次数呈指数下降。单笔冒 1% 风险的策略和同一个策略冒 5% 风险，并不是同一件事的两个版本——它们是两种完全不同的命题，而其中只有一个能扛过一段普通的连亏。

## 破产阈值很少是 100%

绝大多数账户在被清空之前很久就已经被放弃，所以有意义的阈值是「你真的会停手的那个回撤」，而不是 100%。一个在 −40% 被放弃的策略，和一个在 −100% 被强平的策略，失败得同样彻底；只有诚实地设定这个阈值，算出来的概率才有价值。

## 常见误读

一个很低的破产概率经常被读成安全保证。但公式假设固定比例风险、交易相互独立、优势保持稳定——真实策略三条全都违反：亏损会在市场状态切换时扎堆，相关持仓会把看似分散的风险重新集中。请把它当作危险程度的下界。

## 动手算一算

- 破产概率计算器: https://qanterion.com/zh/tools/risk-of-ruin-calculator
- 凯利公式计算器: https://qanterion.com/zh/tools/kelly-criterion-calculator

## 相关词条

- 仓位管理: https://qanterion.com/zh/glossary/position-sizing
- 期望值: https://qanterion.com/zh/glossary/expectancy
- 最大回撤: https://qanterion.com/zh/glossary/max-drawdown

## 参考资料

- [Grinstead and Snell's Introduction to Probability](https://math.dartmouth.edu/~prob/prob/prob.pdf) — American Mathematical Society (CHANCE Project edition)
- [Optimal Gambling Systems for Favorable Games](https://digicoll.lib.berkeley.edu/record/112884) — Proceedings of the Fourth Berkeley Symposium (UC Berkeley Digital Collections)

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## Risk notice

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