Tanım
Kaldıraç
Kaldıraç avantajı değil, maruziyeti çoğaltır. Nominal büyüklük hesabı, likidasyon mesafesinin neden 1/kaldıraç ile daraldığı ve bireysel yatırımcıya konan sınırlar.
Kaldıraç (leverage), bir pozisyonun nominal büyüklüğünün onun için yatırılan teminata oranıdır: 10x kaldıraçla 1.000 dolar teminat, 10.000 dolarlık maruziyeti kontrol eder. Pozisyonun ürettiği her sonucu — kazanç, kayıp, komisyon ve fonlama — aynı katsayıyla çoğaltır ve haklı çıkma olasılığını hiç değiştirmez. Teminatı tüketen kayıp kaldıraç yükseldikçe küçüldüğü için, izole marjinli 10x bir long pozisyon yaklaşık %9,5, 50x bir long ise yaklaşık %1,5 ters hareketle likide edilir; komisyonlar hariç.
- Diğer adı
- kaldıraç oranı · marjinli işlem · leverage
Nasıl hesaplanır
Notional = Margin × Leverage
Effective leverage = Notional ÷ Equity
Isolated liquidation distance ≈ 1 ÷ Leverage − Maintenance margin rate
10×: 1/10 − 0.5 % ≈ 9.5 % adverse move before fees
50×: 1/50 − 0.5 % ≈ 1.5 % adverse move before fees
Çözümlü örnek: 10x kaldıraçla 1.000 dolar teminat → 10.000 dolar nominal; %1 ters hareket 100 dolara (teminatın %10'u) mal olur ve %0,5 sürdürme teminatıyla pozisyon yaklaşık −%9,5 seviyesinde likide edilir.
Maruziyet, avantaj değil
Nominal büyüklük teminat çarpı kaldıraçtır ve fiyattaki her yüzde birlik hareket nominal büyüklük üzerinde hissedilir. 10x'te %1'lik hareket teminatın %10'u, 50x'te %50'sidir. İşlem komisyonları ve vadesiz kontratların fonlama ücreti de nominal üzerinden alınır; dolayısıyla %0,05'lik taker komisyonu 10x'te tek yönde teminatın %0,5'ine, 50x'te %2,5'ine mal olur. Görüşü taşımanın maliyeti, kaldıraçla tam olarak getirinin büyüdüğü oranda büyür. Kuralın beklenen getirisi çarpanla değişmez; büyüyen yalnızca sonucun varyansı ve onun üzerindeki sürtünmedir.
Düzenleyiciler neden sınır koyar
Sürdürme teminatı oranı borsanın kendisi için tuttuğu tampondur; bu yüzden izole bir pozisyonun kaldırabildiği ters hareket yaklaşık 1 ÷ kaldıraç eksi bu orandır. ESMA 2018 ürün müdahalesinde bireysel yatırımcılara yönelik CFD kaldıracını ana döviz çiftlerinde 30:1 ile sınırladı ve kripto varlıklarda 2:1 seviyesine kadar kademeli olarak düşürdü; her sınır, likidasyon mesafesi sıradan bir günlük aralıktan geniş kalsın diye dayanak varlığın oynaklığına göre ayarlandı. Brunnermeier ve Pedersen aynı mekanizmayı piyasa ölçeğinde gösterir: fonlama sıkışınca kaldıraçlı sahipler düşen fiyatlara satmak zorunda kalır ve bu, fonlamayı daha da sıkıştırır.
Nasıl yanlış okunur
Kaldıraç bir getiri çarpanı olarak okunur: "10x, on kat kâr demektir". Oysa bir varyans çarpanıdır: aynı kural, aynı avantajla, aynı yanlış kararda on kat fazla kaybeder ve her işlemde on kat komisyon öder. Bunu izleyen pratik hata, işlem başına riske göre değil kaldıraca göre pozisyon boyutlandırmaktır ("5x ile işlem yapıyorum"); oysa çarpan, stop mesafesi ile hesap riskinden türeyen bir sonuç olmalıdır, bir girdi değil. QANTERION stratejilerini tam da bu nedenle bir kaldıraç sayısına göre değil, maksimum düşüş tavanına göre boyutlandırır.
Ayrıca bakınız
Kaynaklar
- ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors — European Securities and Markets Authority
- Margining — Hyperliquid (official protocol documentation)
- Market Liquidity and Funding Liquidity — National Bureau of Economic Research (Brunnermeier & Pedersen), Working Paper 12939
Tanımlar eğitim amaçlıdır. Burada yatırım tavsiyesi yoktur ve anlatılan hiçbir ölçüt gelecekteki sonuçları öngörmez.
Tanımları bilmek kolay kısım
Drawdown’un ne demek olduğunu bilmek, ona ulaşınca duran bir sisteme sahip olmakla aynı şey değildir. QANTERION bu sınırları strateji çalışırken uygular.