Definisi

Rasio Sortino

Rasio Sortino adalah rasio Sharpe dengan deviasi sisi bawah sebagai penyebut, sehingga lonjakan ke atas tidak dihukum. Rumus, patokan √2 terhadap Sharpe, dan mengapa angkanya berisik.

Diperbarui

Rasio Sortino (Sortino ratio) adalah rasio Sharpe dengan penyebut yang diganti deviasi sisi bawah: imbal hasil berlebih di atas imbal hasil minimum yang dapat diterima (MAR, biasanya 0 atau suku bunga bebas risiko) dibagi akar rata-rata kuadrat dari kekurangan di bawah MAR itu, sehingga volatilitas ke atas tidak dihukum. Untuk imbal hasil yang simetris di sekitar MAR, Sortino sekitar √2 kali Sharpe: Sharpe 1,0 berarti Sortino sekitar 1,4 tanpa kemencengan sama sekali. Jauh di atas kelipatan itu menandakan kemencengan positif, jauh di bawahnya negatif.

Dikenal juga sebagai
rasio risiko sisi bawah · imbal hasil disesuaikan risiko penurunan · Sortino ratio

Cara menghitungnya

            Sortino = (R − MAR) ÷ DD
DD = √( Σ min(rᵢ − MAR, 0)² ÷ n )   — n is ALL periods, not only the losing ones
MAR = minimum acceptable return, usually 0 or the risk-free rate

Annualise: numerator × 252 (× 365 for crypto), DD × √252 (√365)
Symmetric returns: Sortino ≈ √2 × Sharpe

Contoh perhitungan: Rata-rata imbal hasil berlebih harian 0,05%, deviasi sisi bawah 0,6% atas seluruh 252 hari → tahunan 12,6% ÷ (0,6% × √252 = 9,5%) = Sortino 1,32; dengan volatilitas harian 1,0% Sharpe-nya 0,79, rasio 1,67 — di atas √2, jadi kerugiannya lebih kecil daripada keuntungannya.

Patokan √2 adalah satu-satunya perbandingan yang berguna

Deviasi sisi bawah hanya mengkuadratkan kekurangan di bawah MAR tetapi membagi dengan semua periode; pada deret simetris ia sama dengan volatilitas dibagi √2, dan Sortino jatuh di √2 × Sharpe, sekitar 1,41. Nilai jauh di atas itu — misalnya 2,5 pada Sharpe 1,0 — berarti kerugian lebih kecil dan keuntungan lebih besar daripada yang diprediksi simetri, ciri khas pengikut tren. Nilai jauh di bawahnya berarti banyak keuntungan kecil dan sedikit kerugian besar, ciri khas sistem short volatilitas dan sistem mirip martingale, dan inilah kasus ketika Sortino diam-diam mendiagnosis strategi yang pemiliknya lebih suka nilai dengan Sharpe.

MAR, sampel, dan konvensi menentukan angkanya

Memindahkan MAR dari 0 ke suku bunga bebas risiko 4% menurunkan pembilang dan menaikkan deviasi sisi bawah sekaligus, sehingga deret yang sama menghasilkan dua rasio berbeda. Penyebutnya diestimasi hanya dari periode rugi: rekam jejak bulanan tiga tahun punya sekitar lima belas periode rugi, dan satu bulan dengan kerugian tiga kali kekurangan tipikal menaikkan deviasi sisi bawah sekitar seperempat dengan sendirinya. Bailey dan López de Prado menunjukkan bahwa galat sampel estimasi Sharpe tumbuh bersama ekor gemuk dan kemencengan negatif imbal hasil, dan memilih yang terbaik dari banyak percobaan menggelembungkan rasio apa pun yang dipakai memilih; kedua efek itu memukul Sortino setidaknya sama kerasnya, karena ia dibuat untuk deret yang menceng dan penyebutnya memakai lebih sedikit observasi. Tahunkan dengan mengalikan pembilang dengan 252 (365 untuk kripto) dan deviasi sisi bawah dengan √252 (√365), dan bandingkan hanya angka yang dibangun dengan cara yang sama.

Cara salah menafsirkannya

"Sortino di atas Sharpe" rutin disajikan sebagai bukti profil imbal hasil yang menguntungkan, padahal untuk deret apa pun yang rata-ratanya di atas MAR, deviasi sisi bawah lebih kecil daripada deviasi standar, sehingga Sortino melampaui Sharpe secara konstruksi; perbandingan yang informatif adalah terhadap √2 × Sharpe, bukan terhadap Sharpe. Kesalahan kedua adalah membandingkan Sortino yang dibangun dengan konvensi berbeda: MAR 0 versus suku bunga bebas risiko, data bulanan versus harian, atau deviasi sisi bawah yang membagi dengan jumlah periode rugi alih-alih semua periode — yang sendirian menggelembungkan penyebut sekitar 40% ketika kira-kira separuh periode rugi.

Hitung sendiri

Lihat juga

Sumber

Definisi ini bersifat edukasi. Tidak ada nasihat investasi di sini, dan tidak ada metrik yang dijelaskan yang memprediksi hasil di masa depan.

Mengetahui definisi adalah bagian yang mudah

Tahu apa itu drawdown tidak sama dengan punya sistem yang berhenti saat drawdown tercapai. QANTERION menerapkan batasan itu selagi strategi berjalan.

Mulai di paper — gratisLihat harga