定義
高頻度取引
高頻度取引は数秒から数分でポジションを閉じ、予測ではなく執行品質で成否が決まります。HFTとは何か、そしてなぜ摩擦が結果を決めるのかを説明します。
高頻度取引とは、ポジションを数秒から数分で建てて閉じる自動売買であり、収益性は相場の方向を当てることではなく執行の質に依存します。一回あたりの優位性は設計上きわめて小さく、それを何度も繰り返すことで成立します。したがって手数料、スプレッド、スリッページは誤差ではなく結果を支配する項になります。コスト控除前は勝ち、控除後は負けるという規則は、運が悪い例外ではなく通常の結果です。
- 別名
- HFT · 低遅延取引 · 短期システムトレード
計算方法
Net edge per trade = gross edge − fees − spread paid − slippage
At a few basis points of gross edge, the subtracted terms dominate.
Shortening the holding period multiplies how often they are paid,
so the same signal can be profitable daily and loss-making by the minute.
結果を決めるのは予測ではなく摩擦
平均利益が数ベーシスポイントしかないとき、手数料の階層やスプレッドの拡大だけで結果の符号が反転します。だからHFT戦略はシグナルの質ではなく実現コストで評価され、だから勝率単体ではほとんど何も言えません。QANTERION は暗号資産37%、米国株56%、貴金属31%という想定勝率を公開していますが、これらは隣に並ぶ手数料とドローダウンの数値と一緒でなければ解釈できません。
速度は制約であって戦略ではない
速いこと自体が優位性を生むわけではなく、放っておけば競合に同じ約定を取られる場面で、すでにある優位性を守るだけです。多くの参加者にとって効いてくる制約は遅延ではなく容量です。短い時間軸の優位性は絶対額が小さいのが普通で、扱う数量が前提としている価格を動かし始めた時点で機能しなくなります。
よくある誤読
高頻度取引は「回転の速い普通の取引」と受け取られがちで、どんな戦略も頻度を上げれば良くなると考えられます。実際は逆です。時間軸を短くすることはコストを支払う回数を掛け算で増やすことであり、日足では本物の優位性を持つ規則が、その一点だけを理由に分足では安定して負けることがあります。
出典
- High-frequency trading in the foreign exchange market — Bank for International Settlements, Markets Committee
本用語集は教育目的です。ここに投資助言は含まれず、記載のいかなる指標も将来の結果を予測するものではありません。
定義を知るのは簡単な部分
ドローダウンの意味を知っていることと、それに達したら止まる仕組みを持っていることは別です。QANTERIONは戦略の稼働中にこれらの制限を実際に適用します。