定义
高频交易
高频交易的持仓时间以秒到分钟计，靠的是执行质量而不是预测能力。本文说明高频交易是什么，以及为什么摩擦成本决定结果。
更新于
高频交易是一种自动化交易方式：仓位在数秒到数分钟之内开出并平掉，盈利与否取决于执行质量，而不是取决于对市场方向的预测。它每一笔交易的优势在设计上就很小，靠的是重复很多次，这意味着手续费、买卖价差和滑点不是可以忽略的零头，而是决定结果的主导项。一条规则在扣除成本前赚钱、扣除成本后亏钱，是常态而不是运气不好。
- 又称
- HFT · 低延迟交易 · 短周期量化交易
计算方式
Net edge per trade = gross edge − fees − spread paid − slippage
At a few basis points of gross edge, the subtracted terms dominate.
Shortening the holding period multiplies how often they are paid,
so the same signal can be profitable daily and loss-making by the minute.
决定成败的是摩擦，不是预测
当平均每笔交易只赚几个基点时，一档手续费或者一次价差走阔，就足以让整个结果反号。这就是为什么高频策略要用实际发生的成本来评价，而不是用信号质量来评价，也是为什么单看胜率说明不了什么：QANTERION 公开的典型胜率是加密货币 37%、美股 56%、贵金属 31%，而这些数字只有和旁边的手续费与回撤数据放在一起才可以被解读。
速度是约束条件，不是策略
快本身不产生优势，它只是在竞争者会抢走同一笔成交的情况下，保住一个已经存在的优势。对绝大多数参与者来说，真正的约束不是延迟而是容量：一个短周期的优势通常绝对值很小，一旦交易规模大到会推动它所依赖的那个价格，它就不再有效。
常见误读
高频交易常被当成「跑得更快的普通交易」，于是任何策略只要做得更频繁就会更好。事实恰好相反：缩短持仓周期会成倍增加支付成本的次数，一条在日线频率上确实有优势的规则，仅仅因为这一点，就可能在分钟频率上稳定亏钱。
参考资料
- High-frequency trading in the foreign exchange market — Bank for International Settlements, Markets Committee
本术语表用于教学。此处内容不构成投资建议，页面所述任何指标都不能预测未来结果。