정의
모멘텀 전략
모멘텀 전략은 이미 오르는 것을 사고 내리는 것을 정리합니다. 근거가 된 연구, 유효한 시간대, 그리고 전략을 끝내는 반전에 대해 설명합니다.
모멘텀 전략은 이미 진행 중인 가격 흐름이 반전보다는 지속될 가능성이 높다고 보는 전략군입니다. 상대적으로 강한 자산을 사고 약한 자산을 정리하며, 고평가나 저평가 판단이 아니라 추세의 지속성에서 수익을 얻습니다. 이 지속성은 실재하지만 유한합니다. 모멘텀은 긴 추세 구간에서 꾸준히 쌓다가 전환점에서 그 상당 부분을 한 번에 되돌려줍니다. 그래서 결과를 가르는 것은 진입이 아니라 청산 규율입니다.
- 다른 이름
- 추세추종 · 상대강도 · 순추세 매매
계산 방법
Momentum needs a lookback, a ranking, and an exit — the exit is the strategy:
· Lookback — the window over which strength is measured
· Ranking — relative to what: other assets, or the asset’s own history
· Exit — the reversal, time stop, or drawdown that ends the position
Return distribution: many small gains, ended by one fast large loss.
The exit rule, not the entry signal, is what makes the arithmetic work.
계산 예시: 상승 추세를 20거래일 보유하고 이틀 연속 반전에서 나오는 규칙은 흐름의 대부분을 취하고 마지막 구간을 설계상 포기합니다.
모두가 동시에 돌아설 때까지만 작동합니다
그 흐름을 만든 자금이 계속 들어오는 동안 모멘텀은 수익을 냅니다. 유입이 멈추면 같은 방향에 서 있던 모두가 같은 출구로 몰리고, 반전은 직전 상승보다 빠르게 진행됩니다. QANTERION이 암호화폐·미국주식·원유에서 모멘텀 전략을 운용하면서 각각에 최대낙폭 상한을 두는 이유가 이것입니다. 전략 자체는 전환 시점을 판단하지 못하므로 상한이 대신 판단합니다.
시간대가 단어의 뜻을 바꿉니다
12개월 단위 모멘텀은 주식시장에서 충분히 기록된 횡단면 효과입니다. 분 단위 모멘텀은 전혀 다른 것으로, 분기를 넘나드는 투자자 행동이 아니라 호가와 유동성이 움직이는 체결의 문제입니다. 한 시간대에서 검증된 규칙은 다른 시간대에 대해 아무것도 말해주지 않으며, 이 둘을 혼동하는 것이 해당 연구가 가장 흔하게 오용되는 방식입니다.
흔한 오해
모멘텀은 흔히 "오른 걸 사는 것"으로 읽히지만 그것은 진입만 설명할 뿐 전략 전체를 빠뜨립니다. 우위는 청산 규칙과 포지션 크기에 있습니다. 손익 분포가 작은 이익의 긴 연속과 마지막에 오는 한 번의 빠르고 큰 손실이기 때문입니다. 손절을 정해두지 않은 모멘텀 시스템은 추세가 영원하다는 쪽에 건 것일 뿐입니다.
출처
- Value and Momentum Everywhere — The Journal of Finance (Asness, Moskowitz & Pedersen), hosted by AQR
- Time Series Momentum — Journal of Financial Economics (Moskowitz, Ooi & Pedersen), hosted by AQR
이 용어집은 교육용입니다. 투자 자문이 아니며, 여기 설명된 어떤 지표도 미래 결과를 예측하지 않습니다.
정의를 아는 것은 쉬운 부분입니다
드로다운이 무엇인지 아는 것과, 드로다운에 닿으면 멈추는 시스템을 갖는 것은 다릅니다. QANTERION은 전략이 돌아가는 동안 이 한계를 실제로 적용합니다.