定义
动量交易
动量交易买入已经上涨的标的、卖出已经下跌的标的。本文说明它背后的证据、在哪些时间尺度上成立，以及终结它的那一次反转。
更新于
动量交易是一类策略：它假设一个已经在进行中的走势，更可能延续而不是反转。它买入相对强势、卖出相对弱势，赚的是趋势的持续性，而不是对价值的任何判断。这种持续性真实存在，但是有限的：动量在一段长趋势中稳定积累收益，然后在转折点上一次性吐回其中很大一部分。这正是为什么决定结果的是离场纪律，而不是入场信号。
- 又称
- 趋势动量 · 相对强弱 · 顺势交易
计算方式
Momentum needs a lookback, a ranking, and an exit — the exit is the strategy:
· Lookback — the window over which strength is measured
· Ranking — relative to what: other assets, or the asset’s own history
· Exit — the reversal, time stop, or drawdown that ends the position
Return distribution: many small gains, ended by one fast large loss.
The exit rule, not the entry signal, is what makes the arithmetic work.
实算示例: 一条持有上升趋势二十个交易日、在连续两日反转时离场的规则，会拿走这段走势的大部分，并且在设计上主动放弃最后一段。
它有效，直到所有人同时掉头
只要制造这段走势的资金流还在持续进场，动量策略就能盈利。一旦停止，所有持有同一方向仓位的人会同时冲向同一个出口，反转的速度会快过此前的上涨。QANTERION 在加密货币、美股与原油上运行动量策略，并且给每一个都设了最大回撤上限，原因正在于此：策略本身对「转折何时到来」没有判断能力，所以上限必须替它判断。
时间尺度会改变这个词的含义
以十二个月计的动量，是股票市场上被充分记录的横截面效应。以分钟计的动量则完全是另一回事——它是一个执行层面的问题，由订单流和流动性驱动，而不是由投资者跨季度的行为驱动。在一个尺度上被验证的规则，对另一个尺度不构成任何证据，而把两者混为一谈，正是这些研究最常被误用的方式。
常见误读
动量常被读成「买涨的」，这只描述了入场，却忽略了整个策略。真正的优势在离场规则和仓位大小上，因为它的收益分布是一长串小额盈利，最后以一次快速的大额亏损收尾。没有预设止损的动量系统不是动量系统，而是在赌这段趋势永不结束。
参考资料
- Value and Momentum Everywhere — The Journal of Finance (Asness, Moskowitz & Pedersen), hosted by AQR
- Time Series Momentum — Journal of Financial Economics (Moskowitz, Ooi & Pedersen), hosted by AQR
本术语表用于教学。此处内容不构成投资建议，页面所述任何指标都不能预测未来结果。