定義
動量交易
動量交易買入已經上漲嘅標的、賣出已經下跌嘅標的。本文說明佢背後嘅證據、喺邊啲時間尺度上成立，以及終結佢嘅嗰一次反轉。
更新於
動量交易係一類策略：佢假設一個已經喺進行中嘅走勢，更可能延續而唔係反轉。佢買入相對強勢、賣出相對弱勢，賺嘅係趨勢嘅持續性，而唔係對價值嘅任何判斷。呢種持續性真實存在，但係有限嘅：動量喺一段長趨勢中穩定累積回報，然後喺轉折點上一次過吐返其中好大一部分。呢個就係點解決定結果嘅係離場紀律，而唔係入場訊號。
- 又稱
- 趨勢動量 · 相對強弱 · 順勢交易
計算方式
Momentum needs a lookback, a ranking, and an exit — the exit is the strategy:
· Lookback — the window over which strength is measured
· Ranking — relative to what: other assets, or the asset’s own history
· Exit — the reversal, time stop, or drawdown that ends the position
Return distribution: many small gains, ended by one fast large loss.
The exit rule, not the entry signal, is what makes the arithmetic work.
實算例子: 一條持有上升趨勢二十個交易日、喺連續兩日反轉時離場嘅規則，會攞走呢段走勢嘅大部分，並且喺設計上主動放棄最後一段。
佢有效，直到所有人同時掉頭
只要製造呢段走勢嘅資金流仲喺度持續入場，動量策略就可以獲利。一旦停止，所有持有同一方向倉位嘅人會同時衝向同一個出口，反轉嘅速度會快過之前嘅上漲。QANTERION 喺加密貨幣、美股同原油上運行動量策略，並且畀每一個都設咗最大回撤上限，原因正在於此：策略本身對「轉折幾時嚟」冇判斷能力，所以上限必須代佢判斷。
時間尺度會改變呢個詞嘅含義
以十二個月計嘅動量，係股票市場上被充分記錄嘅橫截面效應。以分鐘計嘅動量就完全係另一回事——佢係一個執行層面嘅問題，由訂單流同流動性驅動，而唔係由投資者跨季度嘅行為驅動。喺一個尺度上被驗證嘅規則，對另一個尺度唔構成任何證據，而將兩者混為一談，正正係呢啲研究最常被誤用嘅方式。
常見誤讀
動量成日被讀成「買會升嘅」，呢個只係描述咗入場，但係忽略咗成個策略。真正嘅優勢喺離場規則同倉位大小上，因為佢嘅回報分布係一長串小額獲利，最後以一次快速嘅大額蝕錢收尾。冇預設止蝕嘅動量系統唔係動量系統，而係喺度賭呢段趨勢永遠唔會完。
參考資料
- Value and Momentum Everywhere — The Journal of Finance (Asness, Moskowitz & Pedersen), hosted by AQR
- Time Series Momentum — Journal of Financial Economics (Moskowitz, Ooi & Pedersen), hosted by AQR
本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。