정의
최대 낙폭
최대 낙폭은 계좌 자산의 고점 대비 최대 하락률입니다. 정의, 계산식, 회복에 필요한 비대칭 수익률, 그리고 이 수치가 오해되는 방식을 설명합니다.
최대 낙폭은 자산이 고점을 찍은 뒤 새 고점을 경신하기 전까지 기록한 최대 하락률입니다. 전략이 실제로 입힌 최악의 손실을 측정하며, 입힐 수도 있는 손실이 아닙니다. 게다가 비대칭이어서 50% 낙폭을 회복하려면 100% 상승이 필요합니다. 복리에서 최고 수익률보다 낙폭 관리가 더 중요한 이유가 여기 있습니다.
- 다른 이름
- MDD · 고점 대비 하락
계산 방법
Drawdown(t) = (Peak equity up to t − Equity(t)) ÷ Peak equity up to t
Max drawdown = max over all t of Drawdown(t)
Recovery required = 1 ÷ (1 − Max drawdown) − 1
계산 예시: 자산이 10만 달러에서 고점을 찍고 7만 달러로 하락 → 최대 낙폭 30%, 회복에는 42.9% 상승 필요.
통계치가 아니라 제약 조건
수익은 전략이 만들어내는 것이고, 낙폭은 그 수익을 받기 위해 사람이 앉아서 견뎌야 하는 것입니다. 포기된 전략은 거의 예외 없이, 백테스트가 이미 보여줬지만 트레이더가 체감으로 받아들이지 못한 낙폭 구간에서 포기됩니다. 그래서 사이징은 기대 수익이 아니라 낙폭 감내력에 맞춰 결정합니다. 버틸 수 없는 전략은 평균이 얼마든 가치가 0입니다.
깊이는 절반일 뿐
최대 낙폭이 똑같이 30%인 두 전략이라도, 하나는 6주 만에 회복하고 다른 하나는 2년이 걸린다면 견딜 수 있는 정도가 전혀 다릅니다. 낙폭 지속 기간, 즉 수면 아래 있는 시간은 그동안 자본을 다른 기회에 쓸 수 있는지와 운용자가 계속할 수 있는지를 결정합니다. 둘을 함께 보고하지 않으면 이 지표는 불완전합니다.
흔한 오해
백테스트 최대 낙폭은 흔히 최악의 경우로 취급되지만, 그것은 표본 안에서의 최악일 뿐 사실상 하한입니다. 미래에는 표본에 없던 국면이 반드시 포함됩니다. 실거래 낙폭이 백테스트 최대치를 넘는 것은 정상이며 전략이 망가졌다는 증거가 아닙니다.
직접 계산하기
출처
- On the Maximum Drawdown of a Brownian Motion — Journal of Applied Probability (author copy, Rensselaer Polytechnic Institute)
- Drawdown: From Practice to Theory and Back Again — arXiv (Goldberg & Mahmoud; published in Mathematics and Financial Economics)
- Drawdown Measure in Portfolio Optimization — International Journal of Theoretical and Applied Finance (author copy, Columbia University)
이 용어집은 교육용입니다. 투자 자문이 아니며, 여기 설명된 어떤 지표도 미래 결과를 예측하지 않습니다.
정의를 아는 것은 쉬운 부분입니다
드로다운이 무엇인지 아는 것과, 드로다운에 닿으면 멈추는 시스템을 갖는 것은 다릅니다. QANTERION은 전략이 돌아가는 동안 이 한계를 실제로 적용합니다.