定義
動量交易
動量交易買進已經上漲的標的、賣出已經下跌的標的。本文說明它背後的證據、在哪些時間尺度上成立，以及終結它的那一次反轉。
更新於
動量交易是一類策略：它假設一個已經在進行中的走勢，更可能延續而不是反轉。它買進相對強勢、賣出相對弱勢，賺的是趨勢的持續性，而不是對價值的任何判斷。這種持續性真實存在，但是有限的：動量在一段長趨勢中穩定累積報酬，然後在轉折點上一次性吐回其中很大一部分。這正是為什麼決定結果的是離場紀律，而不是進場訊號。
- 又稱
- 趨勢動量 · 相對強弱 · 順勢交易
計算方式
Momentum needs a lookback, a ranking, and an exit — the exit is the strategy:
· Lookback — the window over which strength is measured
· Ranking — relative to what: other assets, or the asset’s own history
· Exit — the reversal, time stop, or drawdown that ends the position
Return distribution: many small gains, ended by one fast large loss.
The exit rule, not the entry signal, is what makes the arithmetic work.
實算範例: 一條持有上升趨勢二十個交易日、在連續兩日反轉時離場的規則，會拿走這段走勢的大部分，並且在設計上主動放棄最後一段。
它有效，直到所有人同時掉頭
只要製造這段走勢的資金流還在持續進場，動量策略就能獲利。一旦停止，所有持有同一方向部位的人會同時衝向同一個出口，反轉的速度會快過先前的上漲。QANTERION 在加密貨幣、美股與原油上運行動量策略，並且給每一個都設了最大回撤上限，原因正在於此：策略本身對「轉折何時到來」沒有判斷能力，所以上限必須替它判斷。
時間尺度會改變這個詞的含義
以十二個月計的動量，是股票市場上被充分記錄的橫截面效應。以分鐘計的動量則完全是另一回事——它是一個執行層面的問題，由訂單流與流動性驅動，而不是由投資人跨季度的行為驅動。在一個尺度上被驗證的規則，對另一個尺度不構成任何證據，而把兩者混為一談，正是這些研究最常被誤用的方式。
常見誤讀
動量常被讀成「買會漲的」，這只描述了進場，卻忽略了整個策略。真正的優勢在離場規則與部位大小上，因為它的報酬分布是一長串小額獲利，最後以一次快速的大額虧損收尾。沒有預設停損的動量系統不是動量系統，而是在賭這段趨勢永不結束。
參考資料
- Value and Momentum Everywhere — The Journal of Finance (Asness, Moskowitz & Pedersen), hosted by AQR
- Time Series Momentum — Journal of Financial Economics (Moskowitz, Ooi & Pedersen), hosted by AQR
本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。