Tanım
Maksimum drawdown
Maksimum drawdown, öz sermayenin tepeden dibe en büyük düşüşüdür. Tanım, formül, toparlanmanın asimetrik aritmetiği ve rakamın nasıl yanlış okunduğu.
Maksimum drawdown, öz sermayenin bir tepe noktasından yeni bir tepe kurulana kadar yaşadığı en büyük yüzde düşüştür. Bir stratejinin fiilen verdiği en kötü zararı ölçer, verebileceği zararı değil; üstelik asimetriktir: %50’lik bir drawdown’u telafi etmek %100 kazanç gerektirir. Bileşiklenme açısından drawdown kontrolünün zirve getiriden önemli olmasının nedeni budur.
- Diğer adı
- MDD · tepe-dip düşüşü
Nasıl hesaplanır
Drawdown(t) = (Peak equity up to t − Equity(t)) ÷ Peak equity up to t
Max drawdown = max over all t of Drawdown(t)
Recovery required = 1 ÷ (1 − Max drawdown) − 1
Çözümlü örnek: Öz sermaye 100.000 dolarda tepe yapıp 70.000 dolara düşer → %30 drawdown; telafi için %42,9 kazanç gerekir.
Bir istatistik değil, kısıt
Getiri stratejinin ürettiği şeydir; drawdown ise onu almak için insanın oturup katlanması gereken şey. Terk edilen stratejilerin neredeyse tamamı, backtest’in gösterdiği ama işlemcinin içselleştirmediği bir drawdown’un içinde terk edilmiştir. Bu yüzden sizing kararları beklenen getiriye değil drawdown toleransına karşı verilir: taşınamayan bir strateji, ortalaması ne olursa olsun sıfır değerindedir.
Derinlik yalnızca yarısı
Maksimum drawdown’u aynı %30 olan iki strateji, biri altı haftada toparlanıp diğeri iki yıl sürüyorsa eşit ölçüde katlanılabilir değildir. Drawdown süresi — su altında geçen zaman — sermayenin bu sırada başka fırsatlara ayrılıp ayrılamayacağını ve operatörün devam edip etmeyeceğini belirler. İkisini birlikte raporlayın, aksi halde sayı eksiktir.
Nasıl yanlış okunur
Backtest maksimum drawdown’u rutin olarak en kötü senaryo sayılır. Oysa örneklem içindeki en kötüdür, yani bir alt sınır: gelecek, örneklemde bulunmayan rejimler içerir. Canlı drawdown’un backtest maksimumunu aşması normaldir, bozulmuş bir stratejinin kanıtı değil.
Ayrıca bakınız
Kaynaklar
- On the Maximum Drawdown of a Brownian Motion — Journal of Applied Probability (author copy, Rensselaer Polytechnic Institute)
- Drawdown: From Practice to Theory and Back Again — arXiv (Goldberg & Mahmoud; published in Mathematics and Financial Economics)
- Drawdown Measure in Portfolio Optimization — International Journal of Theoretical and Applied Finance (author copy, Columbia University)
Tanımlar eğitim amaçlıdır. Burada yatırım tavsiyesi yoktur ve anlatılan hiçbir ölçüt gelecekteki sonuçları öngörmez.
Tanımları bilmek kolay kısım
Drawdown’un ne demek olduğunu bilmek, ona ulaşınca duran bir sisteme sahip olmakla aynı şey değildir. QANTERION bu sınırları strateji çalışırken uygular.