Definição
Drawdown máximo
Drawdown máximo é a maior queda de pico a vale do patrimônio. Definição, fórmula, a aritmética assimétrica da recuperação e como o número é mal interpretado.
Drawdown máximo é a maior queda percentual de um pico de patrimônio até um vale subsequente, antes que um novo pico seja atingido. Mede a pior perda que a estratégia de fato infligiu, não a que poderia infligir, e é assimétrico: recuperar um drawdown de 50% exige um ganho de 100% — por isso o controle de drawdown importa mais para a capitalização do que o retorno de pico.
- Também chamado de
- MDD · queda de pico a vale
Como se calcula
Drawdown(t) = (Peak equity up to t − Equity(t)) ÷ Peak equity up to t
Max drawdown = max over all t of Drawdown(t)
Recovery required = 1 ÷ (1 − Max drawdown) − 1
Exemplo resolvido: O patrimônio faz pico em US$ 100.000 e cai a US$ 70.000 → 30% de drawdown, exigindo 42,9% para recuperar.
É a restrição, não a estatística
Retorno é o que a estratégia produz; drawdown é o que a pessoa precisa atravessar para recebê-lo. Quase toda estratégia abandonada foi abandonada dentro de um drawdown que o backtest mostrava e que o operador não havia internalizado. As decisões de sizing são feitas contra a tolerância a drawdown, não contra o retorno esperado — uma estratégia que não se consegue segurar vale zero, qualquer que seja sua média.
Profundidade é só metade
Duas estratégias com drawdown máximo idêntico de 30% não são igualmente suportáveis se uma se recupera em seis semanas e a outra leva dois anos. A duração do drawdown — o tempo submerso — determina se o capital fica disponível para outras oportunidades e se o operador continua. Reporte os dois, ou o número está incompleto.
Como é mal interpretado
O drawdown máximo do backtest é rotineiramente tratado como pior caso. Ele é o pior caso da amostra, o que o torna um piso: o futuro contém regimes que a amostra não continha. Drawdowns reais acima do máximo backtestado são normais, não evidência de estratégia quebrada.
Fontes
- On the Maximum Drawdown of a Brownian Motion — Journal of Applied Probability (author copy, Rensselaer Polytechnic Institute)
- Drawdown: From Practice to Theory and Back Again — arXiv (Goldberg & Mahmoud; published in Mathematics and Financial Economics)
- Drawdown Measure in Portfolio Optimization — International Journal of Theoretical and Applied Finance (author copy, Columbia University)
As definições são educacionais. Nada aqui é consultoria de investimento, e nenhuma métrica descrita prevê resultados futuros.
Definições são a parte fácil
Saber o que é drawdown não é o mesmo que ter um sistema que para nele. A QANTERION aplica esses limites enquanto a estratégia roda.