定義
滑點
滑點係你預期嘅成交價同實際成交價之間嘅差額。本文提供定義、公式、佢點解隨規模非線性放大，以及佢點樣令回測失效。
更新於
滑點係指一筆交易原本打算成交嘅價格同實際成交價格之間嘅差額，通常以預期價格嘅百分比表示。佢嘅成因係訂單會消耗盤口嘅可用流動性：市價單會沿住訂單簿一路食到成交為止，食得越深，平均成交價就越差。滑點會隨訂單規模、市場波動率以及盤口厚度嘅下降而增大。
- 又稱
- 成交滑點 · 價格衝擊
計算方式
Slippage = |Fill price − Intended price| ÷ Intended price × 100 %
Round-trip cost = (Fees × 2) + (Slippage × 2) + Funding held
Subtract the whole line from expectancy, not from profits.
實算例子: 預期 65,000 美元、實際成交 65,065 美元 → 滑點 0.1%，即 65,000 美元訂單上損失 65 美元。
佢隨規模非線性放大
訂單翻倍並唔會令滑點翻倍——佢會令訂單食入訂單簿更深嘅位置，而每多食一個單位嘅成本都比上一個更高。呢個就係點解一個喺 1 萬美元規模下賺錢嘅策略，喺 50 萬美元規模下可能一條規則都冇改就變成蝕錢，亦係點解「容量」係策略嘅固有屬性，而唔係事後先諗嘅問題。
佢係回測同實盤之間最大嘅裂縫
按收市價、按中間價、或者按訊號價成交嘅回測，假設咗當時並唔存在嘅流動性。滑點同手續費一齊，係「回測賺錢、實盤蝕錢」最常見嘅原因——尤其係對高頻策略或者止蝕好緊嘅系統嚟講，因為佢哋單筆嘅優勢本身就好薄。
常見誤讀
滑點經常被建模成一個固定嘅基點數。但真實滑點係隨市場狀態變化嘅：佢恰恰會喺策略交易最頻繁嗰種劇烈波動行情裡面飆升，所以用平靜時段平均出嚟嘅數字，會喺最關鍵嘅時候嚴重低估成本。
參考資料
- Direct Estimation of Equity Market Impact — Robert Almgren, Chee Thum, Emmanuel Hauptmann and Hong Li (Risk, July 2005; author copy hosted by the University of Pennsylvania)
- Optimal execution of portfolio transactions — Journal of Risk (Infopro Digital / Risk.net)
本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。