带着算式的定义
量化交易术语表
每个术语是什么意思、怎么算出来的，以及它最常被误读成什么。
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本术语表定义的是那些真正决定策略能否活下来的量化交易概念：风险与仓位类，如最大回撤、强平价格、仓位管理、破产概率；绩效度量类，如夏普比率、期望值、年化复合增长率；市场机制类，如资金费率、滑点、挂单吃单费率；以及方法类，如回测、模拟交易、网格交易、过拟合。每一条都给出定义、存在时的计算公式，以及这个术语最容易引发的误解。
风险与仓位
- 波动率
- 波动率是收益率在给定时间尺度上的标准差。本文说明年化公式（√252 与 √365）、已实现与隐含波动率的区别，以及为什么波动率不等于亏损。
- 仓位管理
- 仓位管理是把固定风险预算换算成下单数量的规则。本文给出定义、固定比例法公式，以及杠杆为什么应该是算出来的结果而不是设置项。
- 破产概率
- 破产概率是策略在优势兑现之前先触及失败阈值的概率。本文给出定义、公式，以及为什么它是仓位问题而不是优势问题。
- 强制平仓
- 强制平仓是保证金低于维持水平时，交易所对杠杆仓位的强制关闭。本文给出定义、强平价公式，以及止损为什么必须落在强平价之内。
- 止损
- 止损是预先设定的离场价位，把无上限的亏损变成有上限的亏损。本文说明止损与仓位计算的关系、Kaminski 与 Lo 的实证结论，以及止损单在跳空时的成交方式。
- 最大回撤
- 最大回撤是账户净值从峰值到谷底的最大跌幅。本文给出定义、计算公式、回本所需涨幅的不对称算术，以及这个数字最常被误读的方式。
绩效度量
- 获利因子（Profit Factor）
- 获利因子（Profit Factor）= 总盈利 ÷ 总亏损，以已平仓交易计。1.0、1.5、3.0 各自意味着什么，手续费如何拉低它，以及一个能戳穿虚假因子的检验。
- 卡玛比率
- 卡玛比率用年化收益率除以最大回撤，把收益换算成「最坏亏损」的倍数。本文说明计算公式、36 个月的惯例窗口，以及短窗口为何会抬高这个数字。
- 年化复合增长率（CAGR）
- CAGR 是把期初值连接到期末值的那个恒定年增长率。本文给出定义、公式，以及这个数字掩盖了什么。
- 期望值
- 期望值是每承担一单位风险的平均结果。本文给出定义、公式、保本胜率，以及为什么单看胜率毫无意义。
- 胜率
- 胜率是盈利交易占全部交易的比例。本文说明为什么它离开平均盈亏就毫无意义，以及一个好的胜率实际上是什么样子。
- 索提诺比率
- 索提诺比率是把夏普比率的分母换成下行标准差，因此不惩罚上行波动。本文给出公式、与夏普比率的 √2 基准，以及这个数字为什么噪声很大。
- 夏普比率
- 夏普比率衡量每承担一单位波动率所获得的超额收益。本文给出定义、公式、数值怎么读，以及这个数字被夸大的三种方式。
市场机制
- 杠杆
- 杠杆放大的是敞口，不是胜算。名义头寸 = 保证金 × 杠杆倍数，为什么爆仓距离随杠杆按 1/杠杆 缩小，以及监管为零售投资者设定的杠杆上限。
- 高频交易
- 高频交易的持仓时间以秒到分钟计，靠的是执行质量而不是预测能力。本文说明高频交易是什么，以及为什么摩擦成本决定结果。
- 挂单与吃单费率
- 挂单费适用于挂在盘口等待成交的订单，吃单费适用于主动跨价成交的订单。本文说明差异原因，以及杠杆如何成倍放大它们。
- 滑点
- 滑点是你期望的成交价与实际成交价之间的差额。本文给出定义、公式、它为什么随规模非线性放大，以及它如何让回测失效。
- 资金费率
- 资金费率是永续合约多空双方之间的定期支付。本文给出定义、公式、谁付给谁，以及为什么年化数字才是关键。
方法与策略
- 动量交易
- 动量交易买入已经上涨的标的、卖出已经下跌的标的。本文说明它背后的证据、在哪些时间尺度上成立，以及终结它的那一次反转。
- 过拟合
- 过拟合是把策略调到贴合历史噪音而非真实信号。本文说明它的警示信号，以及为什么它是优化的默认结局。
- 回测
- 回测是在历史数据上运行策略，估计它当时会有怎样的表现。本文说明什么样的回测才可信，以及结果的边界在哪里。
- 金字塔加仓
- 金字塔加仓是在交易顺向运行时，以递减的数量给盈利仓位加码。本文说明正金字塔与倒金字塔的均价算术、每次加仓的风险核算，以及让加仓不变成新风险的移动止损规则。
- 均值回归
- 均值回归交易的是价格向参考水平的回归。本文说明它假设了什么、为什么低胜率对它是正常的，以及哪一种市况会让它失效。
- 马丁格尔策略
- 马丁格尔策略在每次亏损后把下注额翻倍，指望一次盈利收回全部亏损。本文算清连亏的账、说明赌徒破产定理，以及为什么 95% 的胜率不等于优势。
- 模拟交易
- 模拟交易是用虚拟资金在真实行情数据上运行策略。本文说明它与回测的区别，以及它测不出什么。
- 前进分析（Walk-Forward）
- 前进分析在一段历史上拟合参数、在下一段上原样检验，再向前滚动重复。本文说明前进效率怎么读，以及这项检验最常被怎样悄悄作废。
- 趋势跟随
- 趋势跟随在走势延续时持有仓位，在走势停止时离场。本文说明它的规则、为什么多数交易是亏损的，以及为什么整套策略压在离场上。
- 套利
- 套利是在两个市场同时买入与卖出同一敞口以赚取价差。本文说明散户会遇到的三种形式、吃掉价差的摩擦成本，以及为什么它更接近套息交易而不是无风险的钱。
- 突破交易
- 突破交易在价格离开既定区间时入场。本文说明如何选取关键位、为什么多数突破会失败，以及真突破和假突破的区别在哪里。
- 网格交易
- 网格交易在一个价格区间内布置分层的买卖挂单。本文说明单格的经济性，以及宣传里通常不会提的趋势风险。
本术语表用于教学。此处内容不构成投资建议，页面所述任何指标都不能预测未来结果。