定義
年化複合增長率（CAGR）
CAGR 係將期初值連接到期末值嘅嗰個恆定年增長率。本文提供定義、公式，以及呢個數字掩蓋咗咩。
更新於
CAGR（年化複合增長率）係指喺given嘅期間內，可以將期初值變成期末值嘅嗰個恆定年增長率。佢係幾何平均數，所以同「各年回報率嘅簡單平均」唔同：先升 50%、再跌 50%，算術平均係 0%，但 CAGR 係 −13.4%——而帳戶真正經歷嘅係後一個數字。
- 又稱
- 複合年增長率 · 年化回報率
計算方式
CAGR = (Ending value ÷ Beginning value)^(1 ÷ Years) − 1
Geometric mean, not arithmetic: a +50% year followed by a −50% year
is an arithmetic mean of 0% and a CAGR of −13.4%.
實算例子: 10,000 美元喺 10 年後變成 26,533 美元 → (26,533 ÷ 10,000)^(1/10) − 1 = CAGR 10.3%。
之所以用幾何平均，係因為虧損一樣會複利
算術平均描述嘅係一組數字，幾何平均描述嘅係穿過呢組數字嘅路徑。由於每一年嘅回報率都作用喺上一年剩低嘅餘額上，一次大幅虧損會永久性咁縮細之後所有複利所依賴嘅基數。CAGR 捕捉到呢一點，而各年百分比嘅平均值冇。
佢完全唔講過程有幾顛簸
兩個 CAGR 同樣係 20% 嘅策略，最大回撤可能相差三倍，恢復時間可能相差好幾年。CAGR 只係對首尾兩個端點嘅概括，對中間發生嘅一切視而不見——而恰恰係中間嗰段，決定咗呢個策略揸唔揸得住。
常見誤讀
CAGR 經常被用喺期間有過加碼入金嘅帳戶上，咁等於靜靜雞將儲蓄當成咗投資回報。嚟自加碼投入嘅增長同嚟自策略表現嘅增長係兩個唔同嘅主張，將佢哋撈埋一齊，會令呢個數字虛高咗你存入嗰部分。
親手計一計
參考資料
- Geometric or Arithmetic Mean: A Reconsideration — Financial Analysts Journal (author copy, Boston University)
- Global Investment Performance Standards (GIPS) for Firms 2020 — CFA Institute
- COBS 4.6 Past, simulated past and future performance (non-MiFID provisions) — Financial Conduct Authority (FCA Handbook)
本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。