定義
夏普比率
夏普比率衡量每承擔一單位波動率所獲得嘅超額回報。本文提供定義、公式、數值點讀，以及呢個數字被誇大嘅三種方式。
更新於
夏普比率係超額回報除以波動率：將策略回報減去無風險利率，再除以呢啲回報嘅標準差。佢回答嘅係「每承擔一單位風險，策略俾咗你幾多補償」。一般認為大過 1.0 算唔錯，大過 2.0 算優秀；但只有喺相同週期、相同取樣頻率下量度嘅數值，先具備可比性。
- 又稱
- 風險調整後回報 · 夏普指數
計算方式
Sharpe = (Return − Risk-free rate) ÷ Standard deviation of returns
Annualise by scaling: Sharpe_annual = Sharpe_period × √(periods per year)
Sortino replaces the denominator with downside deviation only.
實算例子: 回報率 18%、無風險利率 4%、波動率 12% → (18 − 4) ÷ 12 = 1.17。
佢同時懲罰上行同下行
標準差將一次大賺同一次大蝕同等看待，所以偶爾出現大贏單嘅策略，同偶爾出現大蝕單嘅策略會得到相同分數。索提諾比率就係為此而生：佢只使用下行標準差。對於回報分布被刻意做成偏態嘅策略——趨勢跟蹤、買入期權——夏普比率會系統性咁低估佢嘅質素。
取樣頻率會改變答案
用日回報率計出、再乘以 √252 年化嘅夏普，同用月回報率計出、乘以 √12 年化嘅夏普，並唔係同一個統計量；而回報序列嘅自相關會令高頻版本顯得更樂觀。對比公開數據時，取樣頻率同年化方式同數值本身一樣重要。
常見誤讀
高夏普經常被讀成「低風險策略」。佢衡量嘅係平滑度，唔係生存能力：一個喺賣出尾部風險嘅策略，喺終結佢嗰次事件發生之前，夏普會一直好靚。夏普必須同最大回撤並排睇，而唔係取而代之。
親手計一計
參考資料
- The Sharpe Ratio — The Journal of Portfolio Management (author's reprint, Stanford University)
- The Deflated Sharpe Ratio — The Journal of Portfolio Management (author copy, David H. Bailey)
本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。