定義
資金費率
資金費率係永續合約好淡雙方之間嘅定期支付。本文提供定義、公式、邊個付俾邊個，以及點解年化數字先係關鍵。
更新於
資金費率係永續合約好倉同淡倉持有者之間定期互相支付嘅一筆款項，用嚟將合約價格錨定喺現貨附近。費率為正時由好倉付俾淡倉。佢按結算週期報價——通常每八小時一次——所以睇落微不足道：單期 0.01% 就係每日 0.03%，但年化係 10.95%，呢個量級已經同好多系統化策略嘅全部預期回報相當。
- 又稱
- 永續資金費 · 資金費用
計算方式
Payment = Position notional × Funding rate
Annualised = Funding rate × Intervals per day × 365
Positive rate: longs pay shorts. Negative rate: shorts pay longs.
Charged only on positions open at the settlement timestamp.
實算例子: 10,000 美元名義倉位，每 8 小時 0.01%，持有 30 日 → 90 美元，同價格有冇波動無關。
佢按名義價值收取，唔係按保證金收取
資金費隨倉位規模變化，而唔係隨投入資金變化，所以同樣嘅保證金，10 倍槓桿倉位要付嘅資金費係唔加槓桿嘅十倍。即係話任何帶槓桿嘅套息策略，喺價格仲未郁之前，就必須先跨過一道比無槓桿版本高好多嘅門檻。
資金費係擠擁度訊號
資金費長期為正，代表市場正喺度畀錢維持好倉——呢個係關於持倉結構嘅資訊，而唔係關於價格嘅資訊。正資金費高企持續一段時間之後，往往緊接住就係好倉嘅連環強平：因為支付資金費嗰部分槓桿，正正就係價格轉向時被強制平掉嗰部分槓桿。
常見誤讀
資金費經常被忽略，理由係「單次支付微不足道」。但佢一日收三次，而且唔理呢筆交易做得啱唔啱都照收，所以對任何持有幾個星期嘅倉位嚟講，佢係一項必須喺評估策略之前就喺期望值度扣走嘅固定成本。
參考資料
- BIS Working Papers No 1087: Crypto carry — Bank for International Settlements
- Fundamentals of Perpetual Futures — Songrun He, Asaf Manela, Omri Ross and Victor von Wachter (arXiv:2212.06888)
- Introduction to Funding Rate — Bybit
本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。