定义
资金费率
资金费率是永续合约多空双方之间的定期支付。本文给出定义、公式、谁付给谁，以及为什么年化数字才是关键。
更新于
资金费率是永续合约多头与空头持仓者之间定期互相支付的一笔款项，用来把合约价格锚定在现货附近。费率为正时由多头付给空头。它按结算周期报价——通常每八小时一次——所以看起来微不足道：单期 0.01% 就是每天 0.03%，但年化是 10.95%，这个量级已经与很多系统化策略的全部预期收益相当。
- 又称
- 永续资金费 · 资金费用
计算方式
Payment = Position notional × Funding rate
Annualised = Funding rate × Intervals per day × 365
Positive rate: longs pay shorts. Negative rate: shorts pay longs.
Charged only on positions open at the settlement timestamp.
实算示例: 10,000 美元名义仓位，每 8 小时 0.01%，持有 30 天 → 90 美元，与价格是否波动无关。
它按名义价值收取，不按保证金收取
资金费随仓位规模变化，而不是随投入资金变化，因此同样的保证金，10 倍杠杆仓位要付的资金费是不加杠杆的十倍。这意味着任何带杠杆的套息策略，在价格还没动之前，就必须先跨过一道比无杠杆版本高得多的门槛。
资金费是拥挤度信号
资金费长期为正，意味着市场正在付钱来维持多头——这是关于持仓结构的信息，而不是关于价格的信息。正资金费高企持续一段时间之后，往往紧跟着多头的连环强平：因为支付资金费的那部分杠杆，正是价格转向时被强制平掉的那部分杠杆。
常见误读
资金费经常被忽略，理由是「单次支付微不足道」。但它一天收三次，而且不管这笔交易做得对不对都照收，所以对任何持有数周的仓位来说，它是一项必须在评估策略之前就从期望值里扣掉的固定成本。
参考资料
- BIS Working Papers No 1087: Crypto carry — Bank for International Settlements
- Fundamentals of Perpetual Futures — Songrun He, Asaf Manela, Omri Ross and Victor von Wachter (arXiv:2212.06888)
- Introduction to Funding Rate — Bybit
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