定義
資金費率
資金費率是永續合約多空雙方之間的定期支付。本文給出定義、公式、誰付給誰，以及為什麼年化數字才是關鍵。
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資金費率是永續合約多方與空方持倉者之間定期互相支付的一筆款項，用來把合約價格錨定在現貨附近。費率為正時由多方付給空方。它按結算週期報價——通常每八小時一次——所以看起來微不足道：單期 0.01% 就是每天 0.03%，但年化是 10.95%，這個量級已經與很多系統化策略的全部預期報酬相當。
- 又稱
- 永續資金費 · 資金費用
計算方式
Payment = Position notional × Funding rate
Annualised = Funding rate × Intervals per day × 365
Positive rate: longs pay shorts. Negative rate: shorts pay longs.
Charged only on positions open at the settlement timestamp.
實算範例: 10,000 美元名目部位，每 8 小時 0.01%，持有 30 天 → 90 美元，與價格是否波動無關。
它按名目價值收取，不按保證金收取
資金費隨部位規模變化，而不是隨投入資金變化，因此同樣的保證金，10 倍槓桿部位要付的資金費是不加槓桿的十倍。這代表任何帶槓桿的套息策略，在價格還沒動之前，就必須先跨過一道比無槓桿版本高得多的門檻。
資金費是擁擠度訊號
資金費長期為正，代表市場正在付錢來維持多頭——這是關於持倉結構的資訊，而不是關於價格的資訊。正資金費高檔持續一段時間之後，往往緊跟著多方的連環強平：因為支付資金費的那部分槓桿，正是價格轉向時被強制平掉的那部分槓桿。
常見誤讀
資金費經常被忽略，理由是「單次支付微不足道」。但它一天收三次，而且不管這筆交易做得對不對都照收，所以對任何持有數週的部位來說，它是一項必須在評估策略之前就從期望值裡扣掉的固定成本。
參考資料
- BIS Working Papers No 1087: Crypto carry — Bank for International Settlements
- Fundamentals of Perpetual Futures — Songrun He, Asaf Manela, Omri Ross and Victor von Wachter (arXiv:2212.06888)
- Introduction to Funding Rate — Bybit
本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。