定義
夏普比率
夏普比率衡量每承擔一單位波動率所獲得的超額報酬。本文給出定義、公式、數值怎麼讀，以及這個數字被誇大的三種方式。
更新於
夏普比率是超額報酬除以波動率：把策略報酬減去無風險利率，再除以這些報酬的標準差。它回答的是「每承擔一單位風險，策略給了你多少補償」。通常認為大於 1.0 算不錯，大於 2.0 算優秀；但只有在相同週期、相同取樣頻率下測得的數值，才具備可比性。
- 又稱
- 風險調整後報酬 · 夏普指數
計算方式
Sharpe = (Return − Risk-free rate) ÷ Standard deviation of returns
Annualise by scaling: Sharpe_annual = Sharpe_period × √(periods per year)
Sortino replaces the denominator with downside deviation only.
實算範例: 報酬率 18%、無風險利率 4%、波動率 12% → (18 − 4) ÷ 12 = 1.17。
它同時懲罰上行與下行
標準差把一次大獲利和一次大虧損同等看待，所以偶爾出現大贏單的策略，和偶爾出現大虧單的策略會得到相同的分數。索提諾比率就是為此而生的：它只使用下行標準差。對於報酬分布被刻意做成偏態的策略——趨勢跟蹤、買進選擇權——夏普比率會系統性地低估其品質。
取樣頻率會改變答案
用日報酬率算出、再乘以 √252 年化的夏普，和用月報酬率算出、乘以 √12 年化的夏普，並不是同一個統計量；而報酬序列的自相關會讓高頻版本顯得更樂觀。對比公開數據時，取樣頻率和年化方式與數值本身同等重要。
常見誤讀
高夏普經常被讀成「低風險策略」。它衡量的是平滑度，不是生存能力：一個在賣出尾部風險的策略，在終結它的那次事件發生之前，夏普會一直非常漂亮。夏普必須和最大回撤並排看，而不是取而代之。
動手算算看
參考資料
- The Sharpe Ratio — The Journal of Portfolio Management (author's reprint, Stanford University)
- The Deflated Sharpe Ratio — The Journal of Portfolio Management (author copy, David H. Bailey)
本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。