定义
夏普比率
夏普比率衡量每承担一单位波动率所获得的超额收益。本文给出定义、公式、数值怎么读，以及这个数字被夸大的三种方式。
更新于
夏普比率是超额收益除以波动率：把策略收益减去无风险利率，再除以这些收益的标准差。它回答的是「每承担一单位风险，策略给了你多少补偿」。通常认为大于 1.0 算不错，大于 2.0 算优秀；但只有在相同周期、相同采样频率下测得的数值，才具备可比性。
- 又称
- 风险调整后收益 · 夏普指数
计算方式
Sharpe = (Return − Risk-free rate) ÷ Standard deviation of returns
Annualise by scaling: Sharpe_annual = Sharpe_period × √(periods per year)
Sortino replaces the denominator with downside deviation only.
实算示例: 收益率 18%、无风险利率 4%、波动率 12% → (18 − 4) ÷ 12 = 1.17。
它同时惩罚上行和下行
标准差把一次大盈利和一次大亏损同等看待，所以偶尔出现大赢单的策略，和偶尔出现大亏单的策略会得到相同的分数。索提诺比率就是为此而生的：它只使用下行标准差。对于收益分布被刻意做成偏态的策略——趋势跟踪、买入期权——夏普比率会系统性地低估其质量。
采样频率会改变答案
用日收益率算出、再乘以 √252 年化的夏普，和用月收益率算出、乘以 √12 年化的夏普，并不是同一个统计量；而收益序列的自相关会让高频版本显得更乐观。对比公开数据时，采样频率和年化方式与数值本身同等重要。
常见误读
高夏普经常被读成「低风险策略」。它衡量的是平滑度，不是生存能力：一个在卖出尾部风险的策略，在终结它的那次事件发生之前，夏普会一直非常漂亮。夏普必须和最大回撤并排看，而不是取而代之。
动手算一算
参考资料
- The Sharpe Ratio — The Journal of Portfolio Management (author's reprint, Stanford University)
- The Deflated Sharpe Ratio — The Journal of Portfolio Management (author copy, David H. Bailey)
本术语表用于教学。此处内容不构成投资建议，页面所述任何指标都不能预测未来结果。