Definição
Índice de Sharpe
O índice de Sharpe mede o excesso de retorno por unidade de volatilidade. Definição, fórmula, como ler o valor e as três formas de inflar o número.
O índice de Sharpe é o excesso de retorno dividido pela volatilidade: subtraia a taxa livre de risco do retorno da estratégia e divida pelo desvio padrão desses retornos. Ele responde quanta compensação a estratégia entregou por unidade de risco assumido. Acima de 1,0 costuma ser considerado bom e acima de 2,0 excelente, mas o número só é comparável entre estratégias medidas no mesmo período e na mesma frequência.
- Também chamado de
- retorno ajustado ao risco · razão recompensa-variabilidade
Como se calcula
Sharpe = (Return − Risk-free rate) ÷ Standard deviation of returns
Annualise by scaling: Sharpe_annual = Sharpe_period × √(periods per year)
Sortino replaces the denominator with downside deviation only.
Exemplo resolvido: Retorno de 18%, taxa livre de risco de 4%, volatilidade de 12% → (18 − 4) ÷ 12 = 1,17.
Penaliza tanto a alta quanto a baixa
O desvio padrão trata um grande ganho e uma grande perda de forma idêntica, então uma estratégia com vencedores ocasionais e grandes recebe a mesma nota de outra com perdedores ocasionais e grandes. O índice de Sortino existe por isso: usa apenas o desvio negativo. Para estratégias com payoff deliberadamente assimétrico — seguimento de tendência, compra de opções — o Sharpe subestima sistematicamente a qualidade.
A frequência de amostragem muda a resposta
Um Sharpe calculado sobre retornos diários e anualizado por √252 não é a mesma estatística que um calculado sobre retornos mensais anualizado por √12, e a autocorrelação dos retornos torna a versão de alta frequência otimista. Ao comparar números publicados, a frequência e a convenção de anualização importam tanto quanto o valor.
Como é mal interpretado
Um Sharpe alto é rotineiramente lido como estratégia de baixo risco. É uma medida de suavidade, não de sobrevivência: uma estratégia que vende risco de cauda exibe um Sharpe excelente até o exato evento que a encerra. Leia o Sharpe ao lado do drawdown máximo, nunca no lugar dele.
Veja também
Fontes
- The Sharpe Ratio — The Journal of Portfolio Management (author's reprint, Stanford University)
- The Deflated Sharpe Ratio — The Journal of Portfolio Management (author copy, David H. Bailey)
As definições são educacionais. Nada aqui é consultoria de investimento, e nenhuma métrica descrita prevê resultados futuros.
Definições são a parte fácil
Saber o que é drawdown não é o mesmo que ter um sistema que para nele. A QANTERION aplica esses limites enquanto a estratégia roda.