定義
均值回歸
均值回歸交易的是價格向參考水準的回歸。本文說明它假設了什麼、為什麼低勝率對它是正常的，以及哪一種市況會讓它失效。
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均值回歸是一類策略：它把價格大幅偏離某個參考水準——移動平均線、當日成交量加權均價、前收盤價——視為更可能被部分修正，而不是繼續延伸。它假設參考水準是穩定的，偏離只是雜訊。失效的正是這個假設：當市場重新定價時，是參考水準移動到價格上，而不是價格回到參考水準，於是下跌途中的每一次建倉都變成虧損。
- 又稱
- 回歸均值 · 逆勢交易 · 反向操作
計算方式
A mean-reversion rule needs three numbers, not one:
· Reference — the level being reverted to (moving average, VWAP, prior close)
· Deviation — how far price must travel from it before entry
· Invalidation — the move that says the reference itself has shifted
Expectancy = (Win% × Avg win) − (Loss% × Avg loss)
A 31% win rate breaks even once the average win clears ~2.2× the average loss.
實算範例: 在 31% 的勝率下，平均每筆獲利 +1.0%、虧損 -0.4% 的規則，扣除成本前的每筆期望值為 (0.31 × 1.0) − (0.69 × 0.4) = +0.04%。
低勝率是它正常的形狀，不是缺陷
短週期均值回歸的特徵是小額、頻繁地獲利了結，並且在偏離持續擴大時承受虧損。QANTERION 在貴金屬策略上公開 31% 的典型勝率，原因正在於此。決定一套規則是否賺錢的是期望值，而不是勝率：在 31% 的勝率下，平均獲利需要達到平均虧損的約 2.2 倍才能打平，這個比值比勝率本身更值得先看。
趨勢行情就是它的失效模式
均值回歸和動量並不是對同一個市場的兩種看法，而是對兩種相反狀態下的押注。一條對每次延伸都反向操作的規則，在震盪區間內持續賺錢，一旦趨勢確立就會持續虧錢。這就是為什麼需要監控的是市場狀態而不是進場訊號，也是為什麼一個硬性的回撤上限在這裡比在趨勢跟隨策略裡更重要。
常見誤讀
高勝率經常被當成均值回歸規則有效的證據，但它往往意味著相反的事：獲利被提前了結，虧損卻被放任持有，於是策略正揹著一條尚未支付的浮虧尾巴。真正值得相信的數字，是印在勝率旁邊的最大回撤，而絕不是單獨一個勝率。
參考資料
- Mean Reversion in Stock Prices: Evidence and Implications — National Bureau of Economic Research (Poterba & Summers), Working Paper 2343
本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。