帶著算式的定義
程式交易術語表
每個術語是什麼意思、怎麼算出來的，以及它最常被誤讀成什麼。
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本術語表定義的是那些真正決定策略能否存活的量化交易概念：風險與部位類，如最大回撤、強平價格、部位管理、破產機率；績效度量類，如夏普比率、期望值、年化複合成長率；市場機制類，如資金費率、滑價、掛單吃單費率；以及方法類，如回測、模擬交易、網格交易、過度擬合。每一條都給出定義、存在時的計算公式，以及這個術語最容易引發的誤解。
風險與部位
- 波動率
- 波動率是報酬率在給定時間尺度上的標準差。本文說明年化公式（√252 與 √365）、已實現與隱含波動率的差別，以及為什麼波動率不等於虧損。
- 破產機率
- 破產機率是策略在優勢兌現之前先觸及失敗閾值的機率。本文給出定義、公式，以及為什麼它是部位問題而不是優勢問題。
- 停損
- 停損是預先設定的出場價位，把沒有上限的虧損變成有上限的虧損。本文說明停損與部位計算的關係、Kaminski 與 Lo 的實證結論，以及停損單在跳空時的成交方式。
- 強制平倉
- 強制平倉是保證金低於維持水準時，交易所對槓桿部位的強制關閉。本文給出定義、強平價公式，以及停損為什麼必須落在強平價之內。
- 部位管理
- 部位管理是把固定風險預算換算成下單數量的規則。本文給出定義、固定比例法公式，以及槓桿為什麼應該是算出來的結果而不是設定項。
- 最大回撤
- 最大回撤是帳戶淨值從峰值到谷底的最大跌幅。本文給出定義、計算公式、回本所需漲幅的不對稱算術，以及這個數字最常被誤讀的方式。
績效度量
- 年化複合成長率（CAGR）
- CAGR 是把期初值連接到期末值的那個恆定年成長率。本文給出定義、公式，以及這個數字掩蓋了什麼。
- 夏普比率
- 夏普比率衡量每承擔一單位波動率所獲得的超額報酬。本文給出定義、公式、數值怎麼讀，以及這個數字被誇大的三種方式。
- 勝率
- 勝率是獲利交易占全部交易的比例。本文說明為什麼它離開平均損益就毫無意義，以及一個好的勝率實際上是什麼樣子。
- 期望值
- 期望值是每承擔一單位風險的平均結果。本文給出定義、公式、損益兩平勝率，以及為什麼單看勝率毫無意義。
- 獲利因子（Profit Factor）
- 獲利因子（Profit Factor）= 總獲利 ÷ 總虧損，以已出場交易計。1.0、1.5、3.0 各代表什麼，手續費如何拉低它，以及一個能戳破假因子的檢驗。
- Calmar 比率
- Calmar 比率用年化報酬率除以最大回撤，把報酬換算成「最壞虧損」的倍數。本文說明計算公式、36 個月的慣例視窗，以及短視窗為何會抬高這個數字。
- Sortino 比率
- Sortino 比率是把夏普比率的分母換成下行標準差，因此不懲罰上行波動。本文給出公式、與夏普比率的 √2 基準，以及這個數字為什麼雜訊很大。
市場機制
- 高頻交易
- 高頻交易的持倉時間以秒到分鐘計，靠的是執行品質而不是預測能力。本文說明高頻交易是什麼，以及為什麼摩擦成本決定結果。
- 掛單與吃單費率
- 掛單費適用於掛在盤口等待成交的訂單，吃單費適用於主動跨價成交的訂單。本文說明差異原因，以及槓桿如何成倍放大它們。
- 滑價
- 滑價是你預期的成交價與實際成交價之間的差額。本文給出定義、公式、它為什麼隨規模非線性放大，以及它如何讓回測失效。
- 資金費率
- 資金費率是永續合約多空雙方之間的定期支付。本文給出定義、公式、誰付給誰，以及為什麼年化數字才是關鍵。
- 槓桿
- 槓桿放大的是曝險，不是勝算。名目部位 = 保證金 × 槓桿倍數，為什麼爆倉距離隨槓桿按 1/槓桿 縮小，以及監管機構為散戶設定的槓桿上限。
方法與策略
- 回測
- 回測是在歷史數據上運行策略，估計它當時會有怎樣的表現。本文說明什麼樣的回測才可信，以及結果的邊界在哪裡。
- 均值回歸
- 均值回歸交易的是價格向參考水準的回歸。本文說明它假設了什麼、為什麼低勝率對它是正常的，以及哪一種市況會讓它失效。
- 走勢前推分析（Walk-Forward）
- 走勢前推分析在一段歷史上擬合參數、在下一段上原樣測試，再向前滾動重複。本文說明前推效率怎麼讀，以及這項測試最常被怎樣悄悄作廢。
- 金字塔加碼
- 金字塔加碼是在交易順向運行時，以遞減的數量給獲利部位加碼。本文說明正金字塔與倒金字塔的平均成本算術、每次加碼的風險核算，以及讓加碼不變成新風險的移動停損規則。
- 突破交易
- 突破交易在價格離開既定區間時進場。本文說明如何選取關鍵價位、為什麼多數突破會失敗，以及真突破和假突破的差別在哪裡。
- 套利
- 套利是在兩個市場同時買進與賣出同一曝險以賺取價差。本文說明散戶會遇到的三種形式、吃掉價差的摩擦成本，以及為什麼它更接近利差交易而不是無風險的錢。
- 馬丁格爾策略
- 馬丁格爾策略在每次虧損後把下注金額翻倍，指望一次獲利收回全部虧損。本文算清連續虧損的帳、說明賭徒破產定理，以及為什麼 95% 的勝率不等於優勢。
- 動量交易
- 動量交易買進已經上漲的標的、賣出已經下跌的標的。本文說明它背後的證據、在哪些時間尺度上成立，以及終結它的那一次反轉。
- 過度擬合
- 過度擬合是把策略調到貼合歷史雜訊而非真實訊號。本文說明它的警示訊號，以及為什麼它是最佳化的預設結局。
- 網格交易
- 網格交易在一個價格區間內佈置分層的買賣掛單。本文說明單格的經濟性，以及行銷話術裡通常不會提的趨勢風險。
- 模擬交易
- 模擬交易是用虛擬資金在真實行情數據上運行策略。本文說明它與回測的差異，以及它測不出什麼。
- 趨勢跟隨
- 趨勢跟隨在走勢延續時持有部位，在走勢停止時離場。本文說明它的規則、為什麼多數交易是虧損的，以及為什麼整套策略壓在離場上。
本術語表用於教學。此處內容不構成投資建議，頁面所述任何指標都無法預測未來結果。