定义
趋势跟随
趋势跟随在走势延续时持有仓位，在走势停止时离场。本文说明它的规则、为什么多数交易是亏损的，以及为什么整套策略压在离场上。
更新于
趋势跟随是一套基于规则的策略：它顺着已经确立的走势方向建仓，并一直持有到预设的离场条件触发为止。它不对价格将去往何处做预测，也不对价值做判断，只对已经发生的事情做出反应。它的大多数单笔交易都是小额亏损，整套策略依赖少数长期持有的仓位来覆盖所有这些亏损，这就是为什么在这里提前了结一笔盈利，比承受一次亏损更具破坏性。
- 又称
- 趋势交易 · 顺势系统 · 管理期货
计算方式
Trend following is defined by its exit, not its entry:
· Entry — a breakout, a moving-average cross, or a volatility band
· Stop — the loss that ends a trade that never trended
· Trailing exit — what gives back part of a winner to keep the rest
Win rate is typically ~30–40%. The largest handful of trades carries the whole return.
多数交易都亏钱，而这正是设计
一套典型的趋势跟随系统大约只有三分之一的交易是盈利的。它的收益分布是刻意偏斜的：大量在止损位上的小额亏损，加上少数来自持续延伸的走势的极大额盈利。这与高胜率系统正好相反，也意味着在那少数几笔真正重要的交易之间，净值曲线会长时间横盘或缓慢下滑。
震荡行情就是它要交的税
趋势跟随规则无法分辨一段刚萌芽的趋势和纯粹的噪音，所以它对两者一视同仁地入场，再交给离场规则去区分。在区间震荡的市场里它会被反复止损，而这一连串小额亏损，正是为了在真正的大行情启动时已经在场上所付出的代价。这个代价是无法回避的，而不是一个应该被优化掉的缺陷——试图把它优化掉，通常正是一套系统被过拟合的方式。
常见误读
趋势跟随经常被误解成预测。它什么都不预测：入场是对一段已经可见的走势做出的反应，离场是一条预设规则，而不是对顶部的判断。用胜率而不是用最大盈利笔的规模去评价它，等于完全读错了这套策略，因为它的全部收益来自极少数几笔交易。
参考资料
- A Century of Evidence on Trend-Following Investing — The Journal of Portfolio Management (Hurst, Ooi & Pedersen), hosted by AQR
- Time Series Momentum — Journal of Financial Economics (Moskowitz, Ooi & Pedersen), hosted by AQR
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