Definição

Arbitragem

Arbitragem compra e vende a mesma exposição em dois lugares para capturar um gap de preço. As três formas do varejo, o atrito que consome o spread e por que é carry, não dinheiro grátis.

Atualizado em

Arbitragem (arbitrage) é a compra e a venda simultâneas da mesma exposição, ou de uma equivalente, em dois lugares para capturar uma diferença de preço, em teoria sem risco direcional. Na prática toda arbitragem real carrega risco de execução, de funding, de contraparte e de base, o que a deixa mais perto de um carry trade do que de dinheiro grátis. A aritmética não perdoa: um spread bruto de 0,30% pago com duas taxas taker de 0,10% e 0,05% de slippage de cada lado rende exatamente 0,00%.

Também chamado de
arbitragem de funding rate · arbitragem estatística · cash-and-carry

Como se calcula

            net edge = gross spread − fees(both legs) − slippage(both legs) − funding − transfer cost

Cash-and-carry (long spot, short perpetual):
  income = funding rate × notional × intervals
  annualised = funding rate × intervals per day × 365
  (assumes the rate persists — it does not)

Example: 0.30% − 2 × 0.10% (taker) − 2 × 0.05% (slippage) = 0.00%

Exemplo resolvido: Um gap de 0,30% entre duas corretoras, cruzado com taxa taker de 0,10% e 0,05% de slippage de cada lado, deixa 0,30% − 0,20% − 0,10% = 0,00% antes da taxa de transferência.

As três formas que um trader de varejo realmente encontra

A arbitragem de spot entre corretoras compra na bolsa mais barata e vende na mais cara; taxas e tempo de transferência consomem a maior parte, e o gap costuma sumir antes de as moedas chegarem. O cash-and-carry em futuros perpétuos mantém o spot, vende o perpétuo e recebe o funding — o paper do BIS sobre crypto carry documenta que essa renda é compensação pelo risco de margem e liquidação, não uma anomalia. A arbitragem estatística opera um par ou um spread que reverte à média; é uma aposta na convergência, não um lucro travado, e o spread pode abrir por mais tempo do que a conta consegue financiar.

Por que o spread está mais largo justamente quando você é forçado a sair

Shleifer e Vishny mostraram que arbitradores operam capital de terceiros, e que esse capital sai exatamente quando o spread explode — o momento em que a operação é mais atraente é o momento em que o arbitrador menos consegue segurá-la. O mesmo mecanismo vale para uma posição de varejo em perpétuos: a chamada de margem na perna vendida chega durante o squeeze que alargou a base. A vantagem líquida é o spread bruto menos taxas nas duas pernas, slippage nas duas pernas, funding e custo de transferência; se esse número não for positivo antes de a ordem ser enviada, não há arbitragem, só uma posição hedgeada com custos. A calculadora de funding rate deste site mostra o custo da perna perpétua por intervalo e anualizado; as estratégias geridas pela QANTERION são momentum e reversão à média, não arbitragem.

Como é mal interpretado

A palavra é colada em qualquer coisa que esteja hedgeada, e na operação de funding rate em particular, vendida como rendimento anualizado: 0,01% a cada oito horas, três vezes ao dia, 365 dias, "cerca de 11% ao ano". A conta assume que a taxa persiste, e ela não persiste — o funding inverte o sinal, a perna perpétua pode ser liquidada num squeeze enquanto a perna spot está em outra corretora, e o capital fica dividido em dois, então o rendimento incide, na melhor hipótese, sobre metade do dinheiro. Um hedge com custos não é arbitragem; arbitragem é um spread que continua positivo depois de subtrair cada custo.

Calcule

Veja também

Fontes

As definições são educacionais. Nada aqui é consultoria de investimento, e nenhuma métrica descrita prevê resultados futuros.

Definições são a parte fácil

Saber o que é drawdown não é o mesmo que ter um sistema que para nele. A QANTERION aplica esses limites enquanto a estratégia roda.

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