定義

損切り

損切りとは、あらかじめ決めた価格で建玉を閉じ、上限のない損失を上限のある損失に変える手段です。ポジションサイズとの関係、Kaminski と Lo の検証、ギャップ時の約定について説明します。

更新日

損切り（ストップロス）とは、あらかじめ決めた価格に達したら建玉を閉じる出口のことで、上限のない損失を上限のある損失に変えます。ただし損切りだけでは何も制限できません。抑えられる損失額は、損切り幅からポジションサイズを逆算したときに初めて決まります。資金 1 万ドル、一回の許容リスク 1%、損切り幅 4% なら、ポジションは 2,500 ドルであり、それ以上にはなりません。逆指値注文は発動すると成行注文になり、その時点で約定できる価格で約定するため、ギャップでは損切り価格を大きく越えることがあります。ストップリミット注文の場合は、まったく約定しないこともあります。

別名
ストップロス · 逆指値 · ロスカット

計算方法

            Risk per trade = Equity × Risk fraction            (e.g. 1%)
Position size  = Risk per trade ÷ (Entry − Stop)    with (Entry − Stop) as a fraction of Entry

$10,000 × 1% = $100 risk;  stop 4% from entry  →  $100 ÷ 0.04 = $2,500 position

Expected fill  = Stop price − Slippage              (stop order; a stop-limit may not fill at all)

計算例: 資金 1 万ドル、許容リスク 1% なら一回あたり 100 ドル。50 ドルでエントリーし 48 ドルに損切り（幅 4%）を置くと、ポジションは 2,500 ドル、つまり 50 株です。ギャップで 47.50 ドルまで飛んで発動すれば約定は 47.50 ドルとなり、損失は 100 ドルではなく 125 ドルになります。

損切りはサイズ計算の入力であって安全網ではない

エントリー価格から損切り価格までの幅は、ポジションサイズの分母です。一回の許容リスク額をその幅で割った値がサイズになります。許容リスクを 100 ドルに固定したまま損切り幅を 4% から 2% に狭めると、ポジションは 2,500 ドルから 5,000 ドルへ倍増します。リスクが半分になるのではなく、同じ損失額に対してレバレッジが倍になるのです。だからこそ損切りは、トレードの前提が崩れる場所——特定の価格、ボラティリティの倍数、時間の上限——に置き、サイズはその後で計算しなければなりません。感覚で置いた損切りと感覚で決めたサイズは互いに独立した二つの推測であり、両者が生む損失は結果を見るまで分かりません。

効くかどうかはリターンの性質で決まり、心構えでは決まらない

Kaminski と Lo は 1950 年から 2004 年までの米国株で単純な損切りルールを検証しました。ランダムウォークのもとでは損切りは期待リターンを下げます。損失の後に売ることになりますが、その損失は次に何が起こるかについて何の情報も持たないからです。リターンにモメンタムがある場合、同じルールは損切りが発動していた期間に月あたりおよそ 50〜100 ベーシスポイントの価値を加えました。そのときは損失が次の損失を予告していたからです。つまり損切りは、トレンドフォロー戦略が依拠するのと同じ持続性への賭けであり、その代替ではありません。QANTERION は同じ論理を一段上で適用しています。運用するすべての戦略は、暗号資産 3%、それ以外 5% という最大ドローダウンの上限のもとで動き、これがポートフォリオ単位の損切りとして機能します。

よくある誤読

よくある誤りは、損切りを「耐えられる損失」——「5% なら我慢できる」——に置き、ポジションサイズは別の基準で決めることです。この場合、損切りが示すのは痛みの許容度であって、トレードが間違っていたと分かる地点ではありません。第二の誤りは第一の誤りから生まれます。前提と結びついていない損切りに価格が近づいたとき、それを遠ざけることを止めるものは何もなく、上限のあった損失は再び上限のない損失に戻ります。動かせる損切りは損切りではなく、ただの目安です。

実際に計算する

関連用語

出典

本用語集は教育目的です。ここに投資助言は含まれず、記載のいかなる指標も将来の結果を予測するものではありません。

定義を知るのは簡単な部分

ドローダウンの意味を知っていることと、それに達したら止まる仕組みを持っていることは別です。QANTERIONは戦略の稼働中にこれらの制限を実際に適用します。

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